前三季度每股收益0.45 元，好于预期
  公司前三季度实现主营业务收入5.40 亿元，同比增长16.1%；实现净利润5.59 亿元，同比增长22.9%，每股收益0.45 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营业务收入增长主因西港区吞吐量同比增长92.5%；公司净利润增长主因盐田国际的吞吐量同比增长17.2%，使得其对公司投资收益的贡献增长20.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司业绩好于我们预期，主要原因有两方面：其一，公司持股27%的盐田国际获利好于我们预期，盐田国际三季度完成集装箱吞吐量129 万TEU，同比增长15.8%，同时盐田国际三季度的单位净利润高达450 港元，远高于上半年的412 港元，以及我们预期的全年平均410 港元的水准；其二，公司西港区前三季度共完成吞吐量41.9万TEU，其中第三季度完成18.2 万TEU，我们原预期全年完成吞吐量52 万TEU，公司实际完成情况亦高于我们预期。
  调升盐田国际及西港区获利预期
  因吞吐量增长使得单位成本有所下降，盐田国单箱净利明显提升，我们将盐田国际全年平均单项净利润上调3.9%至426 元。同时我们预计盐田国际06-08 年吞吐量符合增长可达6.2%。相应我们也将对西港区吞吐量预期上调15.4%至60 万TEU，同时考虑到近洋外贸航线的加入，以及吞吐量增长带来单位成本的下降，我们将西港区毛利率预期上调至40%。
  因为我们上调了盐田国际及西港区的获利预期，且公司其它业务均符合预期，我们相应将公司06-08 年每股收益预期由0.59 元、0.61 元和0.62 元上调至0.61 元、0.63元和0.65 元，调幅分别为3.4%、3.3%和4.8%。
  公司评价与投资建议
  公司10 月27 日收盘价为7.8 元，分别对应于06 年和07 年每股收益预期的12.7 倍和12.4 倍，分别对应于06年和07 年每股净资产预期的2.9 倍和2.5 倍。因我们上调了公司的获利预期，因此我们将公司目标价由8.54 元上调3.0%至8.8 元。该价格分别相当于07 年每股收益
和每股净资产预期的14 倍和2.8 倍，与目前股价相比有12.8%的上涨空间，维持「持有」建议。