06 年前三季度每股收益0.27 元，略低于预期
 公司三季报显示，前三季度实现主营业务收入24.1 亿元，同比增长34.1%；实现净利润8,828 万元，同比增长155.8%，每股收益0.27 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩增长主因产品销量同比增长26.6%，平均售价同比增长8.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司业绩略低于我们预期，主要原因有两方面：其一，公司第三季度销量增长不若预期，前三季度销量同比增长26.6%，低于我们全年销量增长30%的预期；其二，公司7-8 月水泥产品价格有所下降，9 月才开始逐步回升，前三季度产品平均售价为209.7 元，低于我们全年平均
价格210.0 元的预期。
  下调销量和售价预期
  因公司前三季度销量增长不若预期，我们下调2006 年销量3.8%至1,649 万吨，同比增长25%。预期07 年赤壁、信阳和武穴的生产线会建成投产，预计06-08 销量复合增长19.9%。产品售价方面，四季度末至一季度出受季节因素影响，预期施工季度将放慢，因此预期公司四季
度水泥平均售价不会高出前三季度。我们将公司全年平均售价下调0.4%至209.2 元，同时维持公司07-08 年水泥产品平均售价小幅上升的预期。  
  定向增发预计年内完成
  公司定向增发进程不若预期快速，目前已经得到商务部批复，正在等待证监会批复过程中，我们预计该项工作将在年内完成。因为我们下调了公司的销量和售价预期，所以我们将公司06-08 年净利润预期分别下调了2.3%、1.5 和1.7%。同时因为我们将公司定向增发完成时间由
原来预期的06 年10 月推迟到06 年底，因此我们也将公司06-08 年每股收益预期由原0.38 元、0.42 元和0.50元调整至0.39 元、0.40 元和0.46 元。
  公司评价与投资建议
  公司10 月27 日收盘价为6.87 元，分别相当于06 年和07年每股收益预期的17.7 倍和17.1 倍，相当于06 年和07每股净资产预期的1.7 倍和1.3 倍。因为我们下调了公司的获利预期，因此我们将公司目标价由7.56 元下调至7.2 元，调整幅度为4.8%，该价格相当于我们预估07 年每股收益的18 倍和每股净资产1.4 倍，与目前股价相比有4.8%的上涨空间，将投资建议由「增持」调至「持有」