上周国内A股市场与我们上期策略周报中的判断大体一致，周一延续反弹态势，担由于始终没有明确的政策利好支撑，在周二周三又出现回落，从一周的表现来看，目前市场呈现出箱形震荡的态势，在2660至2950点这一区域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这一区域，短期2950点的压力较为明显，市场在冲击这一关口时仍表现得较为犹豫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
当前市场估值水平为17.54倍，较我们认为的估值中枢20倍存在一定的安全边际，在这一估值水平，市场存在向上运行回归估值中枢的内在要求，市场当前缺乏的是推动市场向上运行的投资者热情。这不仅取决于投资自身对市场风险的偏好，而且取决于投资者对政策的预期。比较市场（上证综指）和推动市场反弹的主要力量——金融、地产板块的近期走势看，上证综指在7月3日创出新低后，与金融、地产板块同步已走出两轮反弹行情，分别是7月3日－7月10日和7月18日至今，从性质上看，这两轮反弹行情应视为政策利好预期下的超跌反弹。
我们认为未来市场能否走出一波大的行情仍然取决于上述两个因素。我们认为随着奥运会的临近，一方面政府监管当局为营造和谐氛围，政策导向上总体是有利于市场的，唯一的不确定是当局对宏观调控的态度是否会出现松动，另一方面，奥运会召开下全国人民的乐观情绪也存在着传导效应，这对市场是正面的。从目前机构投资者的动向看，上周机构投资者已逐步增加仓位，特别是对存在政策松动预期的金融地产板块增持较大，表现作为市场主力的机构投资者对政策可能存在的松动较为乐观。
股市是多空力量的博弈，虽然如果没有实质性政策利好的支撑，市场短期内面临箱形顶部的回调压力，但在奥运召开期间，负面政策相应减少，整体看多舆论和投资者热情的提升仍然有助于市场走出新一轮的反弹行情。