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古越龙山研究报告:世纪证券-古越龙山-600059-提价带来业绩增长-080726

股票名称: 古越龙山 股票代码: 600059分享时间:2008-07-26 11:55:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙霞
研报出处: 世纪证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 204 KB 分享者: lin****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  业绩增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年上半年公司实现营业收入48358  万元,比去年同期下降3.35%;归属母公司的净利润7513  万元,同比增长62.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现每股收益0.202  元。
􀂄  营业收入减少的主要原因是公司于07  年转让了氨纶业务。剔除07年氨纶业务收入后,营业收入同比增长37.18%。
􀂄  产品提价,黄酒业务快速增长。上半年公司黄酒业务同比增长34.81%。自2008  年1  月起,公司连续8  次对内销和外销产品提价,调整产品价格体系,优化产品结构。公司销售力度不断加强,提价同时销量也在上升;在稳定主市场同时,其它市场销售收入占比正在逐步提高。再加上与华泽公司的合作以及公司品牌价值的提升,公司的销量将继续上升。
􀂄  公司黄酒业务将继续保持增长。除公司销量及毛利水平上升提升黄酒业务收入外,女儿红的收购也将进一步提高公司黄酒业务的业绩。古越龙山现存原酒23~25  万吨,平均酒龄为8  年左右,每年销售量保持在2.3~2.5  亿元。
􀂄  上半年公司的期间费用及期间费用率大幅下降,下降的主要原因是公司广告、促消费用的减少及氨纶股权的转让。
􀂄  控股股东黄酒集团于09  年3  月解禁的上市流通股继续锁定2  年,同时还承诺在适当的时机以适当的方式增加对公司的持股比例。
􀂄  给予“增持”评级。预计08、09  年公司EPS  分别为0.42、0.53  元,对应的市盈率为36、29  倍。公司产品结构不断优化,销售力度不断加强,黄酒业务呈现良好发展态势,给予“增持”评级。

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