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科华生物研究报告:申银万国-科华生物-002022-收入增速加快,盈利能力不断提高-080726

股票名称: 科华生物 股票代码: 002022分享时间:2008-07-26 11:40:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶飞,罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 70 KB 分享者: 西**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  收入和利润实现了快速增长:2008  年上半年公司实现销售收入2.3  亿,同比增长26.56%,呈加速态势,实现净利润8091  万元,同比增长52.55%,每股收益0.26  元,符合我们的预期,试剂和自产仪器销售快速增长、高毛利率产品比重上升是业绩大幅增长的主要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预增08  年前三季度业绩增长50%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀀹  诊断试剂:08  上半年公司试剂实现销售收入1.47  亿,同比增长34%,其中生化和免疫类分别同比增长35%和28%。核酸类由于去年基数较低,同比增长179%,增长仍主要来自医院临床应用的推广。生化试剂2006-2007  年增长平稳,分别为14.6%和17.5%,2008  年受医改需求拉动、产品线扩展和公司营销推广驱动,增速开始加快,一季度增长约23%,上半年增长约35%,我们认为随着公司全自动生化仪的推广将可进一步带动生化试剂的销售。
􀀹  自产仪器:08  上半年公司仪器实现销售收入7526  万元,同比增长12.69%,其中代理仪器增长平稳,自产仪器实现销售收入1000  多万元,同比增长68%。国内全自动生化诊疗仪器市场长期由国外厂商占据,近年深圳迈瑞在中低端市场崭露头角。公司自产的卓越系列全自动生化仪于去年4  月获得SFDA  认证,质量与品牌都还需要市场逐步验证和认可,我们认为凭借公司自身良好的品牌、渠道以及研发能力,卓越系列自产仪器将能在2009  年获得较好增长。
􀀹  出口业务:公司出口业务较去年同期增长238%,主要是来自艾滋病快速诊断试剂等产品的大额国际订单开始履行,预计全年可实现出口500  多万美元。
􀁺  盈利能力大幅提升:受益于试剂的规模效应和高毛利产品的快速增长,公司上半年毛利率较去年同期提高约5  个百分点,其中试剂和仪器分别上升1.63和6.94  个百分点。期间费用较去年同期下降1.67  个百分点,净利润率达35%,较去年同期提高了6  个百分点。此外,毛利率和净利润率分别较今年1  季度上升3.6%和1.9%,双双创出新高。

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