2006 年1-9 月份，鞍钢股份实现净利润51.52亿元，同比增长200%；实现每股收益0.868
元，同比增长50.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看，3 季度公司实现每股收益0.355 元，环比2 季度增长
8.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  虽然我们对鞍钢整体上市后的业绩增长做出了乐观的预期，但其3 季度的业绩还是超出我
们前期预期，我们将公司2006 年每股收益上调至1.11 元，整体上市后的整合效应仍是其
业绩增长的驱动力，这主要包括产量大幅扩张和矿石关联交易价格优惠。
  2006 年500 万吨西区项目基本达产，这使收购后的产量扩张更加明显；按照公司与集团的
关联交易标准，公司从集团购买的铁矿粉价格约为480 元/吨，低于市场价格近90 元/吨，与集团存在矿石关联交易价格优惠使鞍钢股份具备明显的成本优势。
  投资226 亿元的营口项目将在2008 年投产，这将为G 鞍钢带来新的成长性，临海的成本
优势和产品的错位竞争使我们看好营口项目的盈利前景，这也反映了政府对优势钢企的政
策支持。
  行业基本面分析，从11 月1 日起中国将对钢坯加征10%的暂定出口关税，这使国内未来
钢价下跌的风险加大，但对于高端钢材产品影响较小，我们预计国内4 季度钢价将呈现回落
趋势，但在国内外依然旺盛支撑下2007 年国内钢价将整体维持稳定
  基于对4 季度国内钢价回落的判断，预计鞍钢
股份4 季度业绩将环比小幅下降，在新建项目产量逐步释放和钢价稳定的预期下，我们预计
2007-2008 年鞍钢业绩将继续保持增长。目前股价下，鞍钢仍然具备明显估值优势，维持“增持”评级。