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航天机电研究报告:长城证券-航天机电-600151-中报点评:中期业绩开始起色,振兴需待时日-080724

股票名称: 航天机电 股票代码: 600151分享时间:2008-07-25 13:41:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 乔培涛
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 337 KB 分享者: amy****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2008  年1-6  月份公司实现营业收入5.85  亿元,同比增长11.68%;营业总成本5.60  亿元,同比增长8.07%;上半年实现净利润0.73  亿元,同比减少8.25%,归属于母公司的净利润0.59  亿元,同比减少14.43%;扣除非经常性损益后的净利润同比增加52.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中投资收益1737万元,经营活动现金流净额也比上年同期增长153%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司处于积极整状态,对比各季度的利润数据可以发现公司业绩自去年四季度开始回升,说明在高通胀原材料价格高涨的形势下公司主动调整坚持寻找新增长点取得成效。
  公司主营业务为三个板块:汽车零部件、新能源和新材料。其中汽车零部件和新能源占营收主要比重。汽车板块业务占比逐渐缩小,新能源板块占比逐渐增大,而新材料仍为边缘板块。在汽车行业整体紧缩的形势下,公司汽车零部件板块实现利润5987  万元,但毛利率仍低于行业平均。新能源板块由于处于行业下游,受上游原材料价格上涨因素影响,毛利率长期呈下降趋势,不过公司对该板块业务做调整后毛利率有所回升,预计公司在行业上游多晶硅片布局完成以后会得到更多改善。
  公司新能源板块为未来的主攻方向,对公司利润贡献也在逐渐发力。参股的内蒙古神舟硅业公司一期预计在09  年达产,二期还在申报中。该项目的投产会增大公司利润。由于多晶硅供给不足,价格高涨,目前国内多晶硅项目成为新能源热点,也处于行业高点,但这些项目达产后多晶硅能否一直持续这种热度,是否会导致行业毛利率下降甚至行业洗牌,需要时间检验。

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