公司1—9 月份实现主营业务收入20.78 亿元、主营业务利润6.06 亿元、净利润1.81 亿元，同比分别增长15.85%、22.73%和29.34%；折合每股收益0.63 元；净资产收益率19.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
  公司业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司三季度业绩明显好转，分季度看，今年一二三季度单季的净利润增幅分别为-2.54%、19.10%和79.38%。符合我们在9 月末调研报告中的预测。
  毛利率上升是三季度业绩大幅增长的主要原因。前三季度总体毛利率29.68%，同比上升1.64 个百分点。营业费用和管理费用同比分别增长19.4%和19.3%，略高于收入增幅。由于毛利率上升、期间费用率略有增长，导致前三季度净利率同比上升0.9 个百分点。毛利率的上升主要是由于两大主导产品草甘膦和有机硅的价格回升。
  草甘膦国外市场需求旺盛。由于美国农药企业纷纷从中国进口草甘膦以节约成本，促进了我国草甘膦出口的增长和价格的回升。公司三季度草甘膦毛利率25.44%，同比上升16.6 个百分点，环比上升9.6 个百分点。
  有机硅单体价格稳居高位。自二季度以来，国内有机硅单体价格一直稳居2.8 万元/吨的高位。公司有机硅产品的毛利率也稳居高位，三季度毛利率为48.86%。
  我们认为国内有机硅单体仍有2 年的好时光。在2009 年跨国公司产能投放后，国内有机硅单体价格将下滑。但公司深加工能力较强，公司抵抗单体价格周期性波动风险的能力强于国内其他有机硅企业。
  维持全年净利润增长23%的预测，06 EPS 为0.94 元。维持07、08 年净利润增长12.4%和50.8%的预测，EPS 分别为1.06 和1.59 元。维持“推荐”评级