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宝光股份研究报告:天相投顾-宝光股份-600379-施耐德有望成控股股东-060713

股票名称: 宝光股份 股票代码: 600379分享时间:2006-7-13 10:39:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高靖瑜
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入(首次)145
研报大小: 203 KB 分享者: 飞翔在天地之间 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    事件描述:公司公布资产重组与股权分置改革搭配进行的股改方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    公司近期启动股权分置改革,其2006年7月7日发布调整后的复牌方案为:公积金每10股转增2.3582股,相当于每10股送1.5股,相对其他电气设备类个股来说,对价水平偏低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,公司与股权分置改革搭配进行,互为前提的资产重组方案却颇为引人注目,未来将对公司的业绩发展产生非常重大的影响。
    公司资产重组中,原第2、3、4大股东将股权转让给施耐德电气(中国),后者将成为公司第一大股东,占有43.04%的股权;另外,公司还将剥离部分资产,未来致力于真空灭弧室产品的生产以及销售。
    评论:
    1. 公司经过重组后,产品结构将发生一定的改变。公司原主要产品包括真空灭弧室、真空断路器、真空开关柜等。资产重组中,公司将剥离真空断路器、真空开关柜以及一些上游零件原料的生产,以后将致力于真空灭弧室产品的生产和销售。公司真空灭弧室产品在国内产销量连续多年居于行业第一位,相比较行业内其他公司拥有市场以及技术优势。而且该产品在公司产品中毛利率水平相对较高,对于公司改善盈利状况也比较有利。
    2. 引入有实力的外资股东——施耐德电气(中国),有利于公司改善业绩情况。
    公司产品主要用于中高压真空开关产品的制造,与中高压输配电行业以及电力建设发展非常相关。“十五”后期以来,中国电力建设,输配电网络建设投资都大幅增长,公司行业发展环境较好;但是,受到上游有色金属原材料价格暴涨、行业内竞争激烈导致产品价格下跌等原因的影响,公司业绩并未出现相应增长,反而有所回落,2006年一季度公司微亏,虽然这与季节性淡季有关,但也看出公司面临的成本以及销售问题。公司此次进行的一系列资产重组将对公司解决目前碰到的一些问题比较有用。
    施耐德电气(中国)如能入主,将在产品销售、产品原材料采购、国际市场开拓等方面给予公司较大的支持。公司新任大股东为施耐德电气(中国),其为世界500强之一——施耐德电气工业股份有限公司(下称施耐德)在中国设立的外商独资企业。施耐德是一家大型跨国企业,面向全球市场,主要从事电力输送、工业控制和自动化设备生产和销售,拥有强大的技术实力、完整的产品线以及国际采购销售网络。
    大股东入主后,公司有望成为施耐德在中国的真空灭弧室生产基地,对于公司提高销量,稳定价格非常有利,而且施耐德全球化的原料采购对公司控制有色金属材料成本也非常有利。另外,大股东成为公司主要管理人,对于完善公司管理制度也会非常有利。
    3. 公司股改+重组的方案获得通过的问题不大,未来业绩增长看好,06年年报中将得到体现,我们建议投资者积极关注,但由于该股股价从7月10日复牌后出现连续无量涨停,投资者目前介入有难度,也可长线关注。目前公司处于重组关键期,信息发布有限,我们将继续跟踪其重组进展,作更深入调研。
    

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