淡季销售略有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受三季度空调行业销售淡季的影响，公司三季度实现销售收入34 亿元，同比下降8％，其中空调销售收入达9.4 亿元，同比下降14％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）冰箱销售收入达17.5 亿元，同比下降10％。不过，基于上半年冰箱业务良好的产销增长状况，1－9 月公司冰箱和空调的销售收入仍分别比去年同期增长了27％和2％。同时，今年以来，公司在管理费用和财务费用方面控制合理，尽管因记账方式变更导致营业费用攀升44％，不过，前三季度公司业绩增长速度仍高于销售收入增长率，1－9 月，公司净利润同比增长率达到26％。
  毛利率指标显著提升。由于年初调整了经销费率，公司前三季度主营业务利润同比增长率高达35％，显示了与同行具有一定可比性的盈利指标。第三季度两大主营产品的毛利率指标均比上半年略有下降，这与制冷行业淡季销量和售价下降有较大的关系。我们认为，经销费率的进一步下调将对公司毛利率提升有较大的促进作用。
  盈利预测与投资建议。我们预计，公司四季度的业绩仍有望接近8000 万元左右，全年业绩同比增长率将达40％以上。按当前股本11.96 亿股计算，全年每股收益0.29 元。现阶段维持“买入”投资评级。
  主要不确定因素。公司经销费率下调空间尚未确定，人民币升值对公司出口的负面影响，空调市场未来两年需求增速放缓将影响公司空调产销增长。