不同寻常的周期
　　与当前周期并存的是，盈利能力大幅增强，盈利增长稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，尽管增长有所放缓，商品价格猛涨，同时伴随信贷紧缩，但上述趋势仍持续存在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　区分长期因素与周期性因素
　　我们判断主导盈利韧性的因素有三—商品周期、盈利杠杆及薪资得到控制。尽管三者均看似有结构性支撑，但却存在周期性风险。我们认为利润率将萎缩，同时利润增长将放缓，甚至可能出现下滑。但结构性因素表明利润率的降幅可能不会像以往周期一样大。
　　盈利风险:基于自下而上分析的结论
　　我们建立了一个模型以预测全球股东权益回报率水准及变动。我们的“基本情景”假设暗示，盈利能力和盈利将小幅萎缩。即使是“较强情景”假设，也仅表明股东权益回报率和盈利将持平。而当前自下而上的预测则显示各地区和各行业的利润率将普遍上升，使得2009年及以后的盈利预测均较为乐观，与上述结果相悖。这说明盈利预测难免会继续下调。
　　潜在市场影响
　　在盈利预测全线下调的情况下，股票回报率可能受市盈率上升主导，而这出现的前提是市场对宏观前景有信心。但目前的市盈率看似已经反映了盈利下滑的预期。因此，盈利预测下调未必会导致股价自当前水准下跌。