投资要点：
●半年报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中天科技2008  上半年实现营业收入14.07  亿元，同比增长76.98%，实现营业利润11381.49  万元，同比增长81.02%，实现归属于母公司所有者净利润8212.76  万元，同比增长100.04%，基本每股收益0.303  元，符合我们之前的预期，净资产收益率由07  年底的6%提升至10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司还发布了第三季度预增公告，预计公司2008  年第三季度净利润同比将有50%以上的增长。
●电力导线收入大幅增长，房地产进入集中结算期收入大幅增长。08年上半年通信业务实现收入5.65  亿元，同比增长9.59%，实现毛利1.24  亿元，同比增长25.4％；电力业务实现收入6.34  亿元，同比增长135.87%，实现毛利8178.6  万元，同比增长156.8％；房地产实现收入1.84  亿元，同比增长了3709.76％。
●公司主营业务毛利率提升。上半年公司综合毛利率达到16.86%，同比提高0.07  个百分点。公司的主营业务毛利率提升较多。通信业务毛利率21.86％，同比提高了2.75  个百分点，电力业务毛利率12.9％，同比提高了1.05  个百分点。而地产业务前期费用拨备较多以及行业景气度的下降，致使毛利率较低，为14.86%，同比下降了5.95  个百分点，拖累了公司整体毛利率。通信业务和电力业务毛利率的提升主要是依靠调整产品结构，毛利率较高的OPGW、射频电缆、电力导线以及海缆收入占比增加。另外光纤技改以及一些原材料如铜的价格的下降，也是公司毛利率提高的原因之一。
●销售收入扩大，期间费用率降低。由于销售规模的扩大，公司期间费用率7.69％，同比下降了1.72个百分点。其中管理费用率为4.35％，同比下降1.77个百分点，管理费用为2.1％，同比下降了0.39个百分点。由于贷款和贷款利率的增加，财务费用为1741.46万元，同比增长了107.9％，财务费用率为1.24％，同比增加了0.44个百分点。目前公司5000万股的定向增发已经通过股东大会通过，上报的材料正在准备当中，定向增发如果能够顺利实施，将减轻公司的财务压力。
●维持推荐评级。公司未来两年OPGW  光缆、光纤、射频电缆、海缆业务都将维持快速增长，成为公司主要的盈利增长点。我们维持公司2008-2009  年0.48  元和0.63  元的每股收益，对应的市盈率为21.7倍和16.6  倍，鉴于公司较快的复合增长率和目前较低的估值，我们维持对公司的“推荐”评级。