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G金晶研究报告:光大证券-G金晶-600586-超白玻璃市场拓展稳步上升-060712

股票名称: G金晶 股票代码: 600586分享时间:2006-7-13 10:36:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李君
研报出处: 光大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 优势-1
研报大小: 123 KB 分享者: zxp456 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    近日,我们对金晶科技进行了调研,此次调研的主要目的是了解公司超白玻璃销售的进展情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    公司 05 年业绩低于市场普遍预期,主要原因在于:
    1、05 年下半年由于行业产能的不断投放,并且受宏观调控影响,房屋施工面积同比增速放缓,导致玻璃行业产能供过于求,行业毛利率水平大幅下降;
    2、公司超白玻璃2005 年7 月下线后,市场拓展速度低于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司超白玻璃2005 年共生产了两个月,40 多万标准重量箱。但05 年仅销售10 多万重量箱,低于当时市场平均40-50 万重量箱的销量预期。
    尽管公司 05 年超白玻璃销量低于市场预期,但我们对公司超白玻璃未来的销售情况表示乐观:1、公司超白玻璃市场竞争对手较少,国内除金晶外,仅有法国圣戈班,日本旭硝子及一些国内的中外合资企业生产,销售价格较高(金晶目前的售价为含税250 元左右,远高于其他常规品种),目前金晶超白玻璃的毛利率水平在50%-60%之间,并且售价低于其他竞争对手;
    2、06 年5 月份以来,公司超白玻璃销量增速加快,第一批生产的40 多万重量箱基本上已经售罄。公司今年5 月1 日至6 月4 日又进行了5 周的超白玻璃生产,总共26-27 万重量箱。据了解,公司很可能在年内根据订单情况再次进行一次超白玻璃的生产;
    3、随着市场的拓展,公司超白玻璃将成为公司主要的利润来源,今年一季度超白玻璃占全部销售收入仅7%,但对主营利润的贡献却达16%。根据我们的盈利预测模型,超白玻璃主营业务利润占比在06 年和07 年预计分别达到25%和35%。
    

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