􀂾  07财年业绩分析  截止08年3月底，公司营业额约为34.5亿元，同比上涨约19.5%，净利润达3.48亿元，同比增长57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果剔除一次性收益(出售美容业务)，主营业务利润同比增长37%至2.8亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股盈利0.25元，较2006年增长54.3%。
􀂾  出售美容业务对公司影响正面  由于美容服务市场竞争激烈，莎莎的美容业务一直处于亏损状态，07财年开始有微利。08年初，公司向富兴国际出售其美容业务。我们认为，美容业务占据了公司资源，盈利贡献较小，公司出售美容业务整合了内部资源，有利于其专注零售及批发业务的拓展。
􀂾  估值与评级  作为一站式的化妆品专门店，莎莎以其30年的发展历程，及对亚洲顾客的了解，其品牌结构比较适应亚洲的市场。我们认为其核心竞争力主要来自其对主要市场销售网络的覆盖，对产品组合的把握及专业而增值的服务。基于公司的整体发展战略，其可持续的增长还需关注内地业务的进展情况。综合以上几个因素，我们给予莎莎国际08年行业平均市盈率16.50倍，得出该公司估值为3.80港元，首次评级为优于大市。