􀁺  中期业绩略超出我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告上半年归属于母公司的净利润与07  年同期比较增长50-100%，我们初步判断中期业绩EPS  在3.08  元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩大幅增长的主要原因是上半年重卡行业的高景气带动公司相关整车及配套零部件（发动机和法士特变速箱）销量的增长，另外钢价上涨并未侵蚀公司主要利润来源的发动机的毛利率，也导致公司盈利的增长。
􀁺  上半年重卡及工程机械的高景气带动发动机销量的增长，且钢价上涨并未侵蚀发动机的盈利能力。上半年公司发动机销量为20-21  万台，同比增长43%，其中为重卡配套的发动机约为13  万台，同比增长52.22%，超过上半年重卡行业增长的平均水平；为工程机械配套的发动机约为7  万台，同比增长35.9%。由于发动机的成本构成不同于整车，其中成本构成中约75%来自于外购件，由于公司规模较大，对外购件配套商具有一定议价权，上半年外购件价格并未上涨；成本中约10%左右来自于钢铁等原材料，而发动机主要采用废钢、生铁，发动机所受影响远小于整车，另外由于规模效应能抵消部分废钢涨价的成本压力，初步判断上半年发动机的毛利率基本与去年同期持平，约为27%左右。由于毛利率并未受到较大影响，我们初步预计上半年母公司发动机实现净利润约为10.9  亿元左右，盈利贡献比重约为68%左右。
􀁺  上半年重卡的高景气带动变速箱及陕西重汽整车的销售，但原材料上涨导致法士特变速箱及陕西重汽盈利受到一定影响。上半年法士特销售变速箱30  万台，同比增长35%；陕重汽销售整车4  万辆，同比增长39%，受钢价上涨影响，二者的盈利能力均出现一定幅度下滑。初步判断，法士特变速箱毛利率下降5  个百分点，陕重汽的整车毛利率下降1  个百分点左右，二者盈利贡献比重约为27%左右。