我们认为，锌价的大跌主要是由于其疲弱的基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据全球金属统计局(WBMS)最新告显示，今年1~5  月全球锌市全球矿山锌产量为462  万吨，较2007  年1~5  月增长8.5%；  1~5月全球精锌产量增加98,000  吨至474.6  万吨，亚洲国家（特别是中国）为全球产量贡献了额外的131,000  吨，1~5  月全球过剩38,000  吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从图3  也可以看出，LME  库存和上海交易所库存在近一年多的时间内一直在稳步增长，而且这一趋势还在继续。
由于锌在基本金属中有着最弱的基本面，从而吸引了大量的资金进入锌市做空，进而加速了锌价的下跌。从LME  和上期所的价格和持仓量对比图也可以看出，在近一年多锌价的下跌过程中，持仓量逐步增加，显示空头在价格的下跌过程中稳步加仓，目前仍旧维持在最高位置。在锌的基本面未出现明显好转以前，庞大的做空资金不会轻易撤出锌市。
􀂄  需求——宏观紧缩政策、出口政策调整和人民币升值导致需求极度疲软
据WBMS  统计，今年1-5  月中国消费锌155.7  万吨，同比仅增长3.56%，而2007  年以前都在10％以上，2007  年也达到7.8％。作为全球第一大锌消费国中国的需求增速的明显放缓，是锌价大幅下跌的根本原因。今年以来，宏观紧缩政策、出口退税率下调和人民币的快速升值对锌的整个中下游产业链影响很大。从终端消费来看，中国近50%的精练锌应用于镀锌板的制造，根据国家统计局数据显示，2008  年1-6  月我国镀锌板产量726.9万吨，比去年同期减少了93  万吨，相当于减少锌需求3.5  万吨。下半年宏观紧缩政策的持续和人名币的继续升值，将导致锌需求难有好转，我们预计2008  年中国锌需求的增长率将低于4%。
􀂄  供给——中国锌精矿和精锌产量仍在高速增长
我国锌资源储量占世界第一位，2006  年锌价达到历史高位促使国内企业开始大幅扩张产能，上游矿山也积极开矿，甚至矿石品位仅为1%的低品位矿山也被开发利用，近几年我国锌精矿和精锌产量的大幅增加也是导致锌市场过剩的一个重要原因。