行业观点
        新一届创新大会的召开表明券商创新改革的大方向仍然继续推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创新大会召开的时间超出大家的预期，此前市场预期今年的创新大会可能会取消或推迟，此次召开的时间与2012  年相当，在时间上超出大家的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期随着监管层对于金融行业整体的风险整顿，行业创新进展放缓，新一届创新大会的召开表明券商创新改革的大方向仍然继续推进。行业估值中枢长期向好。
        创新大会的议题在巩固过去创新的措施和政策的同时，会更加注重规范和风险控制的探讨，短期对于券商股的刺激可能不是很大。我们预计资本中介的业务仍是券商创新转型的重要方向，相比过去通道类的业务，资本中介业务对于券商的风险管理能力提出更高的要求，因此创新大会将会更加注重规范和风险控制的探讨。具体的创新业务方面可能将会加大资产管理业务、场外市场业务、柜台交易、资产证券化等业务的创新转型。
        股权质押融资业务有望6  月推出。继约定购回业务推出之后，券商实现了帮助客户进行股权质押融资的业务功能，但约定购回业务有要求过户、放贷期限短等限制，近期有望推出股权质押融资业务，该业务的发展空间将比融资融券业务更大，增长速度也会更快。我们预计股权质押融资未来每年将有2000-3000  亿元的增量需求。
        4  月份券商业绩同比下滑12%，环比下滑20%。4  月份日均交易额1419  亿元，环比3  月份下滑22%，同比去年4  月份略微下滑9%；4  月IPO  募资为0，债券市场总融资额达8627  亿元，同比增长51%。综合来看行业净利润同比下滑12%，环比下滑20%。
        行业集合资产管理的规模接近  3000  亿元，创新高；融资融券余额接近1800亿元。券商集合理财规模4  月底达到2998  亿元；4  月融资融券余额达到1774亿，环比3  月份增长了8.2%，再度创下融资融券余额新高。
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