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研究报告:博览财经-银行内参-130508

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-05-08 11:51:25
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 博览财经 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,911 KB 分享者: mbh****hb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今日要点
        过去的一个月,国际大宗商品市场波动性急遽扩大,三大标志性商品黄金、原油、铜都经历了一番惊心动魄的行情:首先是纽约原油,从4月1日-17日,从98美元急速下挫到85美元,然后又用半个月时间回升到97美元;
        其次是黄金,从4月12日-16日,3个交易日从1560美元暴跌至1321美元,半个月的反弹之后几乎重返1500美元;最后是铜,伦铜2月18日从8250美元开始调整,4月12日开始加速下跌,至5月1日调整至6800美元的低位,5月2日开始报复性反弹,2个交易日的时间反弹至7300美元,尤其是5月3日,当日反弹6.3%,十分抢眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在4月15日和4月25日两期产品中,我们刊登了博览研究员对黄金的深度分析,今日的产品,我们再次聚焦大宗商品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        博览高级研究员刘天智先生对大宗商品的短中期走势演绎的方向和背后逻辑进行了剖析,给出了判断的框架和标准;博览主任研究员揭冲先生则是对标志性大宗商品“铜博士”展开专题探讨,对于铜的短中长期走势的主次矛盾及未来的风险事件进行了梳理。
        经历了4月洗礼之后,大宗商品究竟何去何从?博览高级研究员刘天智先生认为《“流动性+复苏炒作”支撑大宗短中期技术反弹》,原本主要依赖宽松政策支撑的资产价格炒作预期,将在5月份得到一些来自经济基本面“改善”信号的支撑,使大宗商品在经历了此前暴跌之后所蓄积的技术性反弹动能,得到了来自流动性范围和经济复苏预期的“配合”,在短中期内,有望延续近日反弹向上的势头。但需要指出的是《中国经济增速“主动回落”限制大宗反弹空间》,中国经济“增速回落”,将冲击国际市场对“中国需求”的奢望,单靠“美国复苏”故事支撑大宗商品的的短中期炒作,其可持续性是值得警惕的。
        揭冲先生在对近2年来铜的走势逻辑进行了梳理的基础上,首先是针对市场上的疑问——《美元“休假”  铜为何如此躁动?》给出了答案——铜2013年2月以来调整的主要矛盾是实体经济供求失衡的风险进一步暴露,而宽松流动性的支持边际效应锐减,甚至有出现方向性逆转的风险。一直到5月初,市场预期才阶段性转暖,而两大触发事件一是美国最近公布的经济数据,二是欧洲和印度的降息举动,这令此前大肆做空铜的投资者不得不为自己留有余地,回补部分空头头寸对冲政策风险。
        至于《4月洗礼  2008年崩溃式暴跌前奏?》,揭冲先生认为,2013年4月大宗商品的暴跌意味着商品市场新一轮熊市开启,尽管很可能会再次考验2008年的低点,但调整的斜率和力度不及2008年,不会是自由落体垂直下跌,而是暴跌、缓跌、强反弹,弱反弹交错出现。
        需要警惕的是,《美元若“返岗”  又是一场风暴?》,届时市场的逻辑可能会切换为——全球经济复苏(供求关系)本身令大宗商品持续承压,同时迭加美元逞强的风险,大宗商品恐怕又将迎来一次风暴。    

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