华微电子今日公布了第3 季报，1-9 月实现销售收入5.9 亿元，净利润8330 万元，同比增
长20%，EPS0.35 元，其中第3 季度0.14 元，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  第三季度是电子行业传统的旺季，公司3 季度收入同比增长50%，环比增长19%，但由于
原材料的上涨，毛利率维持在30%，比去年同期下降5 个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着原材料价格的下
滑，我们认为未来毛利率水平将得到好转。
  费用的有效控制是公司利润增长的重要方面。06 年前3 季度，公司三项费用率为15%，同
比下降了2.8 个百分点，比04 年的22.3%下降更是明显。与业内平均水平相比，公司三项
费用率处于合理水平。
  公司前3 季，应收帐款累计4.3 亿元，比年初增长了7500 万元，比2 季度增长了8000 万
元，但公司的应收帐款90%以上为一年期，风险相对较小。公司3 季度存货为1.8 亿元，
比中期下降了5000 万元，但仍处于较高水平。
  07 年公司将面临较快的发展机遇，一方面麦吉产能将逐步释放，预计07 年将达到月产
四寸片3 万片，五寸片2-3 万片。同时公司技术提升明显，肖特基、可控硅以及MOS 等技
术将使公司未来发展面临重大机遇。
  四季度将是行业的旺季，公司利润水平将继续回升。预计06、07 年EPS 分别为0.5 和0.7
元，PE 分别为26 和19 倍，维持增持的投资评级