招商点评  
        4月22日至4月25日LLDPE期货1309合约震荡走高，5月2日受节假日期间原油走势影响，大幅低开后有所反弹，而后原油反弹助推了塑料价格上涨的力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1305合约整体呈现减仓上行，贴近现货价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5-9跨期价差有所反复，但始终在400左右震荡。现货价格整体上呈上涨趋势，石化出厂价连续上调，现货市场价稳中有涨。  WTI原油和Brent原油4月22日后的整体走势以上涨为主，但过程较为动荡，五一节假日期间出现大幅下跌，但假日之后的大幅上涨回补了五一节假日期间的下跌幅度，原油整体上也恢复了反弹趋势。亚洲石脑油价格走势受原油震荡影响，走势较为反复。亚洲乙烯单体走势稳中偏弱，东北亚和东南亚价差拉大。原油现已积累的较大幅度的上涨，对上游成本端各环节的影响也将逐渐显现，后期随着原油消费进入淡季，原油库存高企，原油中线走弱的概率较大，但短期内受消息面影响，走势依旧较为动荡。  
        供需方面，4月的供需是较为紧张的，出现了供不应求的局面，供给缺口消耗了部分一季度积累的库存，导致库存绝对量维持较低的水平。进入5月后，齐鲁石化12万吨装臵仍未重启，抚顺石化新装臵预计仍将以70%左右的负荷运行，并将于5月15日进行大修，基于以上信息与历史数据，笔者估计5月国产量为37万吨，考虑到笔者掌握的停车检修信息可能并不全面，实际产量或略低于笔者的估计值。根据LLDPE进口量季节性规律，笔者估计5月份进口到港量为17.5万吨，但考虑到LLDPE美金市场价格下跌后对进口的刺激作用，实际进口量或略高于笔者的估计量。加总国产量与进口量预估得到5月份的供应量预估为54.5万吨。关于新产能投放，据笔者了解的信息，武汉石化（30万吨）6月底投放新产能目前来看进程较为顺利，成都乙烯（30万吨）新产能投放或因地震原因延迟到9月。需求方面，虽渐入农膜需求季节性淡季，但据笔者估算，5月LLDPE需求量在57万吨左右，供给依旧有缺口，库存或被进一步消耗，库存绝对量处在低位的状态将难以改变。  总体来看，供需面处于供不应求的状态，现货库存绝对量较低且不断被消耗的格局短期内将不会改变，因此成本端走势成为主导近期塑料期价走势的关键性因素。现阶段供需面对现货价格形成较强支撑，远月合约贴水较大，空头仅能依赖原油的快速下跌带动现货走软并为更大的基差创造条件。但短期内原油受消息面影响较大可能继续反弹，供需面与成本端共同推高期价的概率较大。即便原油转为走弱，如果走弱幅度难以对冲供需面对现货的利多影响，则反弹依旧是后续走势的主基调。鉴于期价中长线偏空格局没有改变，下游需求也渐入淡季，反弹幅度暂不宜看得过高，同时需密切关注成本端价格走势带来的影响。