当前的政策基调是托底整体而言,目前可以概括为经济不热、资金不紧,决策层尚无刺激经济的动力,当前宏观经济政策的基调是托底而非推高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(交银施罗德基金) 从基本面来看,PMI与上市公司的四季报数据显示价格下滑制约盈利有效增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体而言,第一,一季度企业盈利季调环比零增长,表明去年四季度经济环比增速的提升是一轮脉冲,并未在今年一季度有效延续,经济复苏的持续能力较弱。第二,虽然购进价格下降缓解企业成本压力,但系统性的需求低迷抵消了这一优势。结构上,有一定需求,且购进价格下降较多的,比如石化、非金属制品、交运和电气设备等,形成一定的局部行业景气。第三,一般消费品受制于需求不力、库存压力及企业的生产积极性。(博时基金) 资金面利好较多,除了海外的宽松政策维持和欧央行降息外,中国央行最近两周也在公开市场净投放了1240亿人民币,有助于使银行间市场资金价格保持低位。同时中国央行也下发通知,部署了实施RQFII试点办法细则,且实施细则已逐项落地,暂停两个多月的RQFII额度审批即将开闸。媒体报导,目前仍有香港2000亿、台湾1000亿人民币的RQFII投资额度尚未使用,如果加快审批,将有助于新增资金进入股市,加强做多力量。政策面,新国五条之后亦无全国性调控政策,表明当前保增长地位要高于控房价,短期内亦不会有进一步的调控政策,因此,地产投资仍将成为稳定经济的重要力量。此外,媒体报导,全国有关推进城镇化工作的时间表已经确定,预计在今年年中和年底将分别有重头政策出台。这对于全国推进新型城镇化将起到指导作用。此外,海外市场各主要股票指数均强劲上涨对A股的企稳反弹将起到一定的促进作用。但是鉴于经济复苏力度低于预期,A股反弹空间有限。(南方基金)
我们认为市场的宽幅波动反映了投资者对未来经济、企业盈利预期的分歧开始加大。在诸多不确定性中寻找相对确定的因素将成为当前提升投资收益的重点。从宏观数据看,PMI数据低于预期,是近期第二个重要的增长端信号弱于预期。从环比来看,4月份经济运行延续了3月份较为疲弱的态势,发电、粗钢生产等中观数据也均显示出终端需求较为低迷。CPI方面,无论从环比还是从同比看均运行平稳。年报和1季报显示上市公司盈利的确见底回升,但从营收增速、毛利率、ROE来看, 盈利环比改善趋势正在放缓,企业盈利恢复的持续性仍需进一步确认。一季度中小板和创业板公司净利润增速分别达到3.34%和-1.58%,虽然增速环比改善明显,但仍显著低于同期主板公司表现。(摩根士丹利华鑫基金) 从行情走势来看,整体市场格局不改成长股全面强势的大环境。目前的机构投资者尽管在集中投资成长股获得较高超额收益之后仍然坚守,更多是出于宏观经济偏弱的判断。(泰达宏利基金)伴随1季报披露完毕,中小板和创业板盈利预测存在下调趋势。这提示我们尽管成长股借着主题投资的风格呈现较大涨幅,但仍应该对企业盈利与估值的匹配保持一份清醒。(摩根士丹利华鑫基金) 市场预期分歧开始加大 市场投资方向1. 信息化的新中游;2. 低估值行业,包括保险、汽车、地产、家电;3. 消费热点,包括医药、环保、传媒;4.长期稳定增长和业绩确定性高的优质成长股,如电子、医药、家电等。