投资要点
        ●  我国废气排放得到控制但整体空气质量不高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2006  年以来，我国废气排放中，SO2  和烟粉尘的排放量呈下滑趋势，其中烟粉尘2011  年排放量较2005  年峰值减少814.9  万吨，降幅为38.92%，降幅最大；SO2  排放量较2006  年峰值减少370.9  万吨，降幅为14.3%；而氮氧化物2011  年排放量较2006  年上升了880.5  万吨，升幅为57.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管如此，伴随快速工业化、城市化过程，我国大气污染状况仍十分严重，2010  年我国重点区域城市SO2、可吸入颗粒物年均浓度分别为40ug/m3、86ug/m3，为欧美发达国家的2-4  倍，按照我国最新修订的环境空气质量标准评价，重点区域82%的城市不达标。
        ●  电力、机动车是我国大气污染的主要污染源。2011  年我国废气排放中SO2  排放量为2217.9  万吨、氮氧化物2404.03  万吨、烟粉尘1278.8  万吨，其中工业排放量分别占91.0%、71.9%和86.1%，工业中电力行业又分别占47.5%、66.7%和21.0%。2011  年全国机动车氮氧化物排放量为637.6  万吨，占全国氮氧化物排放总量的26.5%  ；机动车颗粒物排放量为62.9  万吨，占全国烟粉尘排放总量的4.9%。可以说电力和机动车是我国大气污染的主要污染源。过去几年里，我国大气污染防治的重点领域也一直聚焦在燃煤电厂和机动车两大领域，燃煤电厂方面先后推出了1.5  分/度的脱硫电价补贴和0.8  分/度的脱硝电价补贴政策并强制燃煤电厂安装脱硫设施，机动车方面多次上调机动车排放标准并强制淘汰黄标车。通过治理，这两大领域的污染排放得到明显控制甚至减少。
        ●  雾霾主要是PM2.5  浓度过高所致。PM2.5  指直径≤2.5  微米的空气中的细颗粒物，国家环保部下属的中国环境监测总站从2007  年起开展了对灰霾及PM2.5  的长期监测，  2010  年PM2.5  试点监测结果表明，各试点城市发生灰霾的天数占全年天数的比例在20.5%-52.3%之间，如果按照2012  年版的《环境空气质量标准》进行评价，上述各监测点的PM2.5  超标的天数占全部监测天数的比例在1.9%-48.9%之间。雾霾天气主要由于空气中污染物的排放增加所致，以北京的空气为例，雾霾颗粒中机动车尾气占22.2%，燃煤占16.7%，扬尘占16.3%，工业占15.7%。
        ●  未来我国大气污染投资将大幅增加。十一五期间，我国用于工业废气治理的年投资额在200  亿元左右，2011  年为211.68  亿元。根据环保部提出的《重点区域大气污染防治十二五规划》，列出了8  类重点项目，共需投资约3500  亿元，具体包括二氧化硫、氮氧化物、工业粉尘、工业挥发性有机物、油气回收、黄标车淘汰、扬尘综合治理等项目。每年的资金投入大约700  亿元人民币，占GDP  的比重大约为0.15%。美国大气污染治理的资金投入常年保持200  亿美元左右，占GDP  的比重在1970S  曾经高达0.6%以上，显然我国目前的投入要想达到空气质量明显改于善的目标还远远不够。
        ●  行业评级与风险。综上所述，我们看好大气污染防治产业未来发展，借鉴国外经验，行业投资机会主要来自于提升空气质量标准、从严监管、处罚力度加大和投资增加。个股重点推荐三聚环保、雪迪龙、国电清新和三维工程。风险在于环保投资和环保执法力度不及预期。