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研究报告:华融证券-专题策略报告:适应转变,区间整理-130507

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-05-08 09:56:20
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 范贵龙
研报出处: 华融证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 698 KB 分享者: zha****ww 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点
        观点回顾:2  月下旬市场仍然守望着弱复苏的出现,而我们认为,弱复苏可能不及预期,随即发布的第二篇专题策略《下行未止  防御为主》主要逻辑也是基于此。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一逻辑及观点基本得到印证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        策略反思:对通胀态势以及后续的货币政策回归中性造成的流动性收缩的判断与实际有偏差,未来应增强对基本因素趋势的判断能力。
        策略展望:一是经济中期进入平台整理期、政府管理模式在向需求管理切换,这为改革推进创造了条件,而市场对改革充满期待和恐惧。
        二是市场对短期基本面的预期处在相对稳定状态。三是市场整体处在整理阶段,结构性机会大于系统性机会,投资策略上要更偏重追求α。
  短期环境中性,市场区间整理  
        市场对宏观背景转变的认可、适应需要一个过程,在"经济不温不火、政策时好时坏、改革长多短空"的局面下,权衡和波动的心态占主导。  短期经济存在开工旺季到来的支撑,市场对4  月宏观数据改善和二季度GDP  增速回升也充满期待,但同时也存在房地产新开工回落、防风险政策对经济的误伤、下半年经济下行压力较大等风险,经济预期难以形成方向性变化。  政策也是短期冲击和中期利好交织;宏观流动性处在从高位回落、资金价格维持低位的状态;盈利不温不火。面对中长期问题的权衡和波动、恐惧和期待心态以及短期环境中性的状态,决定市场难以形成明朗的趋势行情,沪指上轨在2300  点-2350  点之间,下轨在2100-2150  点之间。  行业与主题选择  
        结构性机会大于系统性机会,投资策略上要更偏重追求α;重申"强周期涨上去敢卖、耐用消费跌了敢买"的思想。  低估值(银行)+确定增长和城镇化(汽车、家电、一线地产)+防御(医药)+概念(TMT、电子、节能环保、高端装备)。  

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