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博汇纸业研究报告:大通证券-博汇纸业-600966-点评-080724

股票名称: 博汇纸业 股票代码: 600966分享时间:2008-07-24 10:26:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张喜
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 360 KB 分享者: ali****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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公告中期净利润同比增长150%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要得益于文化纸和白卡纸价格的上涨和07年8月石膏护面纸的投产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
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白卡纸毛利快速提升。公司目前设计年产能20万吨,07年实际产量23万吨,其中60%以上为烟卡。08年上半年白卡纸线继续保持满负荷运转,是公司的利润增长动力之一。此外,公司35万吨白卡纸的产能扩建计划将使公司高档包装纸规模上一个新的台阶。
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文化纸毛利快速提升。目前公司文化纸总产能为25万吨,主要为书写纸,并产少量双胶纸,所用原料不到1/3为草浆。得益于以草浆为主中小落后产能的关停,文化纸价格持续大幅上升,。
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石膏护面纸08年全面达产。目前公司石膏护面纸产能为15万吨,07年8月达产后生产了4.67万吨石膏护面纸和纸板,达产后的效果待观察。
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箱板纸保持平稳。目前公司箱板年产能为20万吨,07年实际生产17.85万吨。箱板纸价格虽然也随行业涨价趋势有所上升,但受制于行业产能扩张、出口经济波动和废纸涨价,较难提升毛利。
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化学浆项目提升公司竞争力。公司9.5万吨漂白化学浆项目,原计划08年4月投产,实际08年5月初投产,预计08年下半年达产。
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维持“增持”评级。公司加强了木浆制造能力,是国内最受惠中小草浆产能关停的文化纸公司之一,高档白卡纸的产能扩张增强公司行业地位。

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