规模、利差等驱动因子均衡作用业绩增长，税率异常低位带来超预期08上半年公司实现净利润7.3亿元，同比大幅增长90.52%，EPS（全摊）0.29元，略超我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因主要在于有效税率继续保持异常低位，低于预期近9个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1.公司生息资产及贷款规模较07年末分别增长15.31%、20.20%，存贷比上升2.57个百分点至68.32%；Q2较Q1新增贷款额稍有下降，但上半年放贷总量已达07年新增额的88.12%，根据预计下半年贷款增速趋缓。2.08H资金收益能力继续提升，尽管为满足货币市场业务需要加强同业拆借渠道和存款重定价效应的逐步体现使资金成本分别较07年度和08年Q1大幅提升52bp和93bp达2.71%，中小企业贷款的较高同比占比带来的定价优势、买入返售等较高收益货币市场业务的加强（该项利息收入增长1880%）仍提高净利差23bp达3.37%，未来息差变动走势关键在于付息负债成本是否持续、加速上升和存款定期化的调节情况（07年末33.2%→08年中期35.46%）。3.年化平均ROA为1.78%，ROE为17.98%，同比分别上升0.34、1.02个百分点，盈利能力保持优异。4.受益于税改利好、有效税率持续极低水平，同比下降15.5个百分点达8.91%，成为08中期利润高增长的主要因素。
　　手续费及佣金收入高增长，投资收益释放提升非息收入贡献度公司通过加强个人和资金业务的创新和国际化力求实现中间业务收入和存款吸收双赢，081H净手续费及佣金收入同比大幅增长162.5%，其中银行卡、授信业务、衍生业务中间收入贡献显著；同时大红鹰股权投资收益的释放在抵消债券交易负差价后进一步提升了非息收入的贡献度，营收占比较07年末上升6.37个百分点达14.48%。
　　异地分行发展良好，Q2成本收入比重现下降态势1.公司自07年5月至今先后在上海、杭州、南京三地开设异地分行，中小企业客户为主的明确定位使宁波银行得以充分分享长三角地区发达的民营经济和优秀的信贷环境。上海分行开办仅一年已贡献营业收入7555万元，占公司总体营业收入的5%，相对业绩表现领先于其他城市商业银行。2.受一季度成本收入比大幅回升影响，081H成本收入比较07年度上升0.8个百分点，但Q2单季环比下降7.4个百分点至33.6%，重现下降态势。