行业点评  –  国内保险业
国内保险公司分寿险及產险两大类别，我们主要看好寿险业的发展，认為行业发展前景及经营环境均优於產险市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中国保监会统计，2007  年实现寿险原保费收入同比增长22%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）寿险市场行业规模增长主要取决於经济增长、政府社会保障政策的方向及国内投资环境。在经济维持高增长，寿险需求上升，中央重点试行养老保险费可扣税政策及国内股市投资环境转差的情况下，具储蓄成份及回报相对稳定的保险產品更易於吸引投资者。反观產险业，虽然市场深度仍低，长远增长空间大，但由於市场不规范竞争，令盈利能力不佳，而且对车
险依赖度高，2007  年国内產险公司除少数公司录得承保盈利外，整体出现较大亏损，而年初雪灾令盈利进一步恶化，所以前境未如寿险行业般乐观。而寿险公司的盈利方面主要视乎其利差水平。寿险公司的利差水平会受其投资收益及保单的成本影响。投资收益方面，  短期受股市下跌拖累，但股票及股票型基金并非寿险公司最主要投资產品，相信长远而言保险公司仍可达致目标回报率，而保单成本方面，传统保单成本(保单利率)受管制,而新形保单的成本(分红率及结算率)与保险公司的投资状况相关连，所以利差大致可以维持，长远而言盈利增长视乎保费收入的增长。我们给予整体行业”增持评级”，个股方面中人寿2628.HK)為寿险业龙头而且最具规模，平保(2318.HK)為以寿险為主业的金融集团，中国财险(2328.HK)為国内產险业龙头。我们首选中人寿、次选平保险，并给予中国财险中性评级。