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闰土股份研究报告:民族证券-闰土股份-002440-行业格局向好,成长特质清晰,周期波动小-130502

股票名称: 闰土股份 股票代码: 002440分享时间:2013-05-07 15:56:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 齐求实
研报出处: 民族证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 285 KB 分享者: rea****jh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近期,我们对公司进行了实地调研,得到以下结论:
        ●  短期看,染料涨价之势已经形成,市场对染料的预期由是否涨价转变为涨价幅度是否符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期,特别是春节过后,活性染料和分散染料分别开始出现不同程度的涨价,其中的因素主要是原料供给收紧、环保因素和下游需求的持续提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ●  长期看,行业格局向好,有议价力,成长特质清晰。我们一直致力于寻找化工中成长的利基市场中的垄断者,前期推荐江南高纤正是这一逻辑,公司作为染料行业的巨头,也符合这一特征,因此,我们也强烈推荐公司。
        长期来看,染料行业的年增速在7%-9%左右,成长性犹存;公司和龙盛现在为战略合作关系,在原料供应和技术等方面有合作,同时由于环保技术和投资,行业内的小企业的淘汰过程将会加速,染料行业格局向好;公司作为寡头,对下游有一定的议价力。
        ●  后向一体化战略熨平周期的波动。公司的募投项目有中间体和烧碱,其作为染料的原料,将在未来减小公司染料毛利率的波动。
        ●  保险粉业务预计利润仍然丰厚。保险粉业务的盈利能力不错,今年保险粉行业的新增产能较少,目前保险粉的价格在7200  元/吨,我们认为保险粉的价格不会有太大的波动,公司在这块业务的利润预计仍然丰厚。
        ●  盈利预测与投资评级。预计公司2013-2015  年EPS  为1.30  元、1.45  元和1.53  元,对应动态市盈率15  倍、14  倍和13  倍,维持“增持”的投资评级。
        

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