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房地产行业研究报告:海通证券-房地产行业:统计城市土地成交环比小幅回落-130506

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2013-05-07 11:43:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊,谢盐
研报出处: 海通证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 增持
研报大小: 533 KB 分享者: 祥****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

总体观点:
        4月全部统计城市住宅用地供应环比升22.6%,同比微降0.11%;一线城市土地供应回升幅度较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新”国五条”加大土地供应的条款使得4月土地供应环比上升,其中一线城市回升幅度较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月,全国、一、二、三四线城市分别推地1.91、0.08、0.64、1.18亿平,环比分别为+31.1%、+157%、+13.9%、+37.5%;1-4月全国、一、二、三四线城市分别累计推地8.15、0.31、3.31、4.52亿平,  同比分别+18.6%、+73.5%、+21.2%、+14.3%,增速比上月分别-9.15、+23.6、-16.9、-5.12个百分点。4月,“限购”、“非限购”城市分别推地0.83、1.07亿平,环比分别为+28.4%、+33.3%;1-4月“限购”、“非限购”城市分别累计推地3.99、4.15亿平,同比分别+25.4%、+12.8%,增速分别比上月-13.4、-5.40个百分点。1-4月全部统计城市累计推出住宅用地3.93亿平,同比+20.8%,比去年1-3月增速-7.54个百分点。4月,全部统计城市当月推出住宅用地0.86亿平,环比+22.6%,同比-0.11%。
        4月全部统计城市住宅用地成交环比降11%,同比升20%;一线城市土地成交环比上升。新”国五条”政策对4月土地成交产生了一定冲击,但总体仍保持较高热度,其中一线城市土地成交环比上升。4月,全国、一、二、三四线城市土地成交分别为1.45、0.06、0.52、0.87亿平,环比分别为-14.4%、+38.8%、-26.0%、-8.02%;1-4月全国、一、二、三四线城市土地成交分别为7.02、0.31、2.95、3.76亿平,同比分别+26.9%、+60.1%、+23.9%、+27.2%,增速比上月分别-8.93、+2.02、-14.3、-5.13个百分点。4月,“限购”、“非限购”城市的土地成交分别为0.66、0.80亿平,环比分别-20.1%、-9.07%。1-4月“限购”、“非限购”城市土地累计成交分别为3.54、3.49亿平,同比+25.9%、+28.0%,增速比上月分别-12.3、-5.47个百分点。1-4月全部统计城市累计成交住宅用地3.31亿平,同比+36.4%,比去年1-3月增速-5.03个百分点。4月,全部统计城市成交住宅用地0.70亿平,环比-10.9%,同比+20.4%。
        4月全部统计城市住宅用地价格环比降10.6%,同比微降1.3%。在土地供应加大的情况下,4月土地挂牌价环比普遍有所回落。4月,全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别867、2238、1149、614元/平米,环比-6.43%、-38.6%、-7.06%、-0.56%,同比+10.1%、+46.1%、+19.2%、-4.96%;“限购”、“非限购”城市土地挂牌价分别1144、654元/平米,环比分别-15.8%、+5.83%,同比分别+16.9%、+3.12%。4月,全部统计城市当月住宅用地挂牌价1161元/平米,环比-10.6%,同比-1.33%。
        4月全部统计城市住宅用地流拍率回落至0.58%;4个统计城市的土地出让金占财政收入之比回升至63.3%。4月,全国、一线、二线、三四线、“限购”、“非限购”城市的土地成交溢价率分别升至15.4%、34.2%、17.8%、12.8%、23.8%、11.5%。全国各城市流拍率继续回落。4月,全国、一线、二线、三四线、“限购”和“非限购”城市的土地流拍率分别回落至0.60%、0.00%、11.0%、0.37%、0.86%和0.42%。4月,全部统计城市的住宅用地成交溢价率回升至17.2%,其流拍率回落至0.58%。土地出让金占地方财政之比回升至63.3%,比上年底+1.83个百分点。
        估值和投资。截至5月3日,A股动态PE为13.31倍,地产动态PE为13.99倍。虽受交易日少,假期冲击等影响,4月环比销售较3月出现回落;但从同比、访客量等数据看,4月市场依旧保持较好热度。此外,近期开发商申领5月开盘预收证数量明显增加,我们认为市场5月销售仍有望保持高位运行。受市场各种调控传闻影响,板块4月下旬出现连续回调。目前板块动态估值对A股动态估值溢价率重新回到5%左右低位水平,我们认为后期超跌概率极小。当前板块估值低、行业成交好,市场短期走势无需太过悲观。我们继续推荐万科、保利等龙头同时,继续看好业绩增速确定性强的滨江集团和上海自由贸易区概念,包括外高桥(负责外高桥保税区建设。在李克强总理的“开放倒逼改革”下外高桥有望成为集金融、贸易和体改于一体的全球核心平台型企业)和浦东金桥(参与临港新城开发,拥有区内19万平住宅项目)。
        

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