成交量因假期回落，符合市场预期
        5月第1周成交量环比回落，符合市场预期
        瑞银跟踪的41个商品房市场5月首周（4月29日-5月5日）成交43,464套，环比下降34%、同比增长10%，环比出现负增长主要是受法定假日影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计房地产企业5月份的推盘量将增大，而在政策相对稳定的环境下，商品房需求或将保持旺盛，因此预期全月成交量同比和环比都将实现正增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        房价上涨的风险仍在，但引发政策收紧的风险降低
        百城房价指数显示主要城市4月房价环比上涨1.0%，仅次于3月份的1.1%，同比则上涨5%，幅度呈现扩大的趋势。我们认为房价仍将保持环比上升的趋势，但随着5月份开发商推盘量的上升，房价加速上涨的风险可能较小。我们认为政府对于房价短期波动的容忍程度可能高于我们此前的预期，因此房价上涨引发政策收紧的风险或已降低。
        土地市场缓慢升温的趋势得到延续
        一线城市4月住宅用地成交溢价率为36%，与2、3月份持平。二线城市为23%，环比上升5个百分点，而三线城市为12%，环比持平。各线城市的住宅用地成交金额在2-4月均未出现大幅波动，呈现缓慢升温的趋势。
        A股房企估值或已反映政策收紧风险，继续下行的风险较小
        沪深300房地产指数2013至今上涨0.4%，A股主要上市房企平均2013年市盈率已降为8.5x。我们认为行业估值对政策风险的反映已经较为充分，进一步下降的风险较小。我们目前首选的股票包括万科A、保利地产和首开股份。