投资摘要：
        混乱的信号和疲弱的经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于去年同期低基数，预计4  月工业增加值同比回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于4  月份生鲜食品价格多数上涨，预计4  月CPI  同比回升至2.4%左右（区间2.3-2.5%）。由于需求疲弱，预计PPI  回落至-2.1%左右。
        在4  月PMI  回落至50.6  的背景下，5、6  月PMI  跌破50  的风险在上升。
        对PMI  和增加值数据不同角度的解读有可能导致出现混乱的信号。
        5、6  月PMI  跌破50  的风险上升。4  月PMI  生产及新订单双降，表明经济复苏动力继续弱化，3、4  月呈现减产和去库存特征。目前外需短期继续回落，若无外在因素的影响，仅仅依靠经济目前的增长动力，5、6  月份PMI  面临回落至50  以下风险。
        短期内人民币升值受RQFII  范围扩大等多个事件驱动。人民币近期升值与一些事件性因素有关，如央行有关官员人民币浮动区间扩大的言论、央行发布关于实施《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》有关事项的通知等。《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》的出台标志着RQFII  范围的扩大以及人民币国际化的继续推进。
        2  季度出口增速回落。由于2  季度欧美经济仍将疲弱，尤其是2  季度美国经济受减支影响较大，在人民币升值影响之下，预计出口仍将受到来自需求和汇率方面的双重影响。