反映诉讼案件影响，下修2008  年获利预估
公司公布上半年计提债务准备支付败诉的赔偿费后，净利润可能同比下滑73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司与兴业银行(601166.SS,Rmb25.31,  未评级)间涉及公司前总经理的诈欺案败诉，故提列2.36  亿元准备，此将侵蚀公司净利润，估计上半年净利润将降低73%，为反映此诉讼案件的影响，们2008  年每股收益预估自0.37  元下修至0.26  元，但因近期签订的户内广告合约，略为上修2009  与2010  年每股收益预估至0.43  与0.46  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
判决可能改变，但变量仍在
在该诈欺案件中，公司前总经涉及伪造合约，侵占银行信贷2.55  亿元，广东省法院判决公司败诉，应赔偿兴业银行1.93  亿元及利息。公司认为此为个人犯罪案件，与公司无关，决定上诉最高法院，但同时将提列债务准备2.36  亿元(1.93  亿元本金与4,380  万元利息)赔偿银行。我们不排除二审判决有胜诉机会，但是否如此仍有变量。
新签户内广告合约将推升获利
继今年初签订室外媒体广告合约2.35  亿元后，公司近期与北京一家企业签署金额4.95  亿元的合约，允许其自7月起在深圳机场运营198  项室内广告媒体，为期3  年半。我们估计这项新约2008-10  年将推升广告收入30-40%。广告业务毛利率约84%，表示未来该部门每年将贡献净利润约15%，高于以前将近5  个百分点，因此，略为上修2009  与2010  年获利预估。
获利预估
今年吞吐量增长维持疲软，收入成长将主要来自2  月收购飞行区资产后收入分成的提高，未来租赁与广告贡献显然将扩大。我们调整2008-10  各年每股收益预估为0.26、0.43、0.46  元，相当于3  年年复合增长率11%。
公司评价与投资建议
我们将平均加权资金成本提高为11.7%，并假设永续增长率为4%，将DCF  模型推估的12  个月目标价自7.8  元下修为5.8  元。新目标价相当于2009  年预估市盈率13  倍、市净率1.7  倍，因股价无上涨空间，维持「持有」评级。