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兖州煤业研究报告:中银国际-兖州煤业-600188-13年1季度盈利惨淡-130506

股票名称: 兖州煤业 股票代码: 600188分享时间:2013-05-07 09:47:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志成
研报出处: 中银国际 研报页数: 9 页 推荐评级: 持有
研报大小: 541 KB 分享者: th****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  13年1季度盈利惨淡
  13年1季度兖州煤业净利润同比骤降78%,主要是由于销量下滑、售价下跌以及成本上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预测13年上半年盈利同比下滑75%以上,因此短期前景依然黯淡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司股价近期很难有强劲表现。因此,我们对H股重申持有评级,尽管股价对应的市净率较为便宜。我们也维持对A股的持有评级。
  支撑评级的要点
  13年1季度盈利的大幅下滑出乎市场意料,尤其是考虑到12年4季度公司业绩刚刚出现了强劲复苏(在中国会计准则下,12年4季度实现净利润6.89亿人民币,而12年3季度亏损8,000万人民币)。
  根据公司指引,短期前景依然黯淡。为促进销售,公司已开始下调国内市场的售价。
  H股下行风险应该不大,因为目前估值已经低至0.71倍2013年预期市盈率。
  我们预测A股存在巨大的下降空间,但根据A股市场的惯例给予该股持有而不是卖出评级。
  评级面临的主要风险煤价暴涨。
  煤矿产量提升快于预期。
  估值
  由于将目标估值由0.8倍2013年预期市盈率下调为0.75倍,我们将H股目标价由10.01港币下调为8.92港币。
  A股方面,我们将目标价维持在8.75人民币,仍对应1倍2013年预期市净率。
  

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