峨眉山发布2013年一季报，实现营业收入1.73亿元，同比下降1.01%；归属于上市公司净利润693.9万元，同比下降29.28%，每股收益0.03元，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持  “审慎推荐-A”投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        净利润下滑29.28%。公司一季度营业收入下降1.01%，净利润下降29.28%。我们认为接待量的下滑和销售费用的增加是一季度净利润大幅下滑的主要原因。根据四川省旅游局统计数据，1-2月峨眉山风景区累计接待游客37.38万人次（-1.5%），门票收入3676.15万元（-1.5%）；四川省星级酒店的入住率也有不同程度的下降。同时一季度公司加大宣传营销力度及调整宣传营销方向，导致销售费用增加了383.6万元，同比增长46.67%。
        净利率下降至4.01%。一季度公司销售费用率大幅上涨至6.98%，管理费用率与去年基本持平，财务费用率下降至0.73%。毛利率略有上升，达到35.83%，净利率下滑明显，从2012年Q1的5.62%下降至本期的4.01%。
        地震影响Q2客流，全年影响有限。二季度是四川的旅游旺季，加之五一和端午小长假的出行高峰，短期内受到心理因素的影响大量旅游需求受到压抑，峨眉山作为四川旅游线路的重要节点必然受到影响，二季度游客量将会出现下滑，中报业绩中将会显现。从历史经验看，景区在灾害过后复苏快，预计下半年地震带来的负面影响可以消除，在暑期游带动下，下半年有望出现快速恢复的补偿性增长，全年来看地震影响有限。
        门票上涨拉升业绩，交通改善打开空间。2013年3月16日起，峨眉山景区门票价格由旺季150元/人次调整至185元/人次，淡季90元/人次调整为110元/人次，将提升2013年公司业绩。同时成都到峨眉山高铁将于年底开通，交通改善进一步打开公司成长空间。
        维持“审慎推荐-A”的投资评级。13-15年EPS为0.90、1.07、1.24元，对应13年PE21倍。地震的影响是一次性的，公司资源优质，基本面仍然向好，建议投资者近期密切关注股价变动，逢低吸纳。
        风险提示：经济下滑及突发性自然灾害、成本上升、相关催化剂不达预期。