调研内容
        我们参加了公司的股东大会，就公司的现有经营情况、行业未来发展趋势进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点
        公司的每股净资产达到2.63  元
        公司的每股净资产达到2.63  元，总体来看，公司的PB  只有2.13倍，这么低的PB，在电力设备公司里面是比较少见的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度净利润同比下降的趋势不会持续
        一季度公司的营业收入相比去年同期上升5240.42  万元，增幅12.10%，主要是电网设备类产品中的微机继电保护及变电站综合自动化系统产品增加4,482.09  万元；一季度销售毛利率43.65%，相比去年同期上升2.50  个百分点，主要是热缩类产品的原材料价格走低造成毛利上升所致。
        一季度公司营业收入和毛利率相比去年同期均有明显上升，但由于公司管理费用特别是研发费用上升迅速，造成一季度归属于上市公司股东的净利润比去年同期下降734.67  万元，降幅25.61%。
        我们认为，研发费用的上升不是一件坏事，说明公司有新的技术在研发中，若公司后期利润较差，公司完全可以减少研发投入，以缩减此部分费用。
        电网设备类2013  年增速可能较高
        预计由于深瑞继保的带动，公司电网设备类产品2013  年增速可能较高，达到35%左右。
        盈利预测及投资评级
        预计公司2013  年、2014  年和2015  年每股收益分别为0.36、0.52  和0.68  元，对应当前股本的市盈率15.40、10.71  和8.22  倍，我们认为2013  年公司的收入将比去年提升，全年的毛利率照比去年略有上升，公司一季度的利润同比下降情况将不会持续整年，首次给予  “推荐”评级。
        风险提示
        宏观经济增速下行引发公司涉及下游行业投资下降风险、公司产品出现问题的风险、电网投资低于预期的风险。