行业事件
        4月份之后，国际金价持续下跌，并在4月中旬急跌创下1321.5的低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着黄金价格的下跌，国内黄金销售持续升温，“五一”小长假期间，国内各地黄金销售市场出现井喷，甚至出现断货。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前虽然各黄金珠宝类上市公司四月及五一期间销售数据尚未披露，但从我们草根调研情况来看，销量普遍较为乐观。
        核心观点
        金价仍有下跌空间，购买热情能否持续值得疑问
        从传统购买规律来看，黄金饰品类具有十分明显的“买涨不买跌”的需求特点。4月份之后，国际金价持续下跌，并在4月中旬急跌创下1321.5的低点，此后开始小幅反弹。
        从我们调研了解的情况来看，四月份及五一的数据尚未完全统计完毕，但本轮购买高潮出现在金价急速下跌、继而开始小幅反弹之后，因此，仍然符合行业谚语“买涨不买跌”的购买趋势。
        而业内目前普遍预计金价年内仍有进一步下跌空间，若金价持续下跌，购买热情是否会持续值得疑问。
        持续下跌毛利仍有下挫空间，销量虽有提升但难以有所突破
        黄金饰品毛利水平一般相对较低，从行业历史经验来看，黄金价格剧烈波动会给公司毛利水平带来较大影响。
        短期来看，金价大幅下挫带来的毛利下滑，可以通过上调批发价格来进行一定程度的对冲；但若年内持续下调（1400附近及以下），行业整体毛利水平很有可能超过下滑20%。
        周转速度较快的公司，可以通过较快的周转速度，将金价下滑对毛利水平的影响降至最低。目前行业的上市公司中，老凤祥、金叶珠宝、豫园商城的存货周转速度相对较快，2012年存货周转天数分别为75天、57天和81天。