五一假期前后两周7个交易日市场呈现先抑后扬走势，节前波动幅度较大，多空双方在沪综指2200点附近反复争夺，最终空头略胜一筹；节后市场却探底回升，再度收复2200点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与沪综指表现相对疲软不同，深综指、中小板指数基本维持高位整理，创业板指数迭创新高，市场资金基本都在押宝小市值股票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从上周五反弹的动因看，主要是受央行发布RQFII境内证券投资试点办法，2000亿元资金有望入市、欧洲央行降低利率助推流动性等因素影响，但这些利好因素或较为间接，或有待时日。从大环境看，4月中国制造业PMI为50.6%，汇丰制造业PMI终值为50.4%，虽继续高于50，但均较上月下降，表明经济处于弱复苏格局中。微观层面上市公司业绩不乐观，2012年全部A股上市公司实现净利润1.96万亿元，同比微增；如剔除金融企业净利润同比下降12%，不过今年一季度上市公司营业利润、净利润有所改善，环比分别出现24.3%和19.8%的回升。经济复苏依然疲弱、IPO重启“靴子”尚未落地，上市公司盈利表现平平，这些因素对股市影响整体仍偏负面。
        节前政治局会议提出“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”，宏观政策刺激的迫切性和必要性仍很低，宽财政、稳货币的总基调不变。经济增长动力不足的问题将主要通过微观放活等改革措施予以解决，扩内需、促消费等微调政策出台可期。
        资金面上，央行周四进行了300亿元28天期正回购，规模较前一期增加120亿元，正好对冲300亿元到期资金，周资金净回笼为零。银行间中短期同业拆借利率平稳回落，说明流动性仍维持宽裕格局。
        目前沪指仍在下降通道当中运行，沪指年线、半年线及其他重要均线缠绕在2210点附近，大盘短期面临方向选择。虽然均线系统空头排列继续压制股指，但从技术角度看，A股弱势企稳后也可能展开超跌反弹。不过尽管上周五市场出现探底回升，与2月以来的几次反弹相比，指数涨幅和成交量都是最小的一次，说明投资者偏于谨慎保守。后市除非有增量资金驰援、大成交量跟进，否则对短线反弹预期不宜过高。
        创业板指数创出近期新高，去年12月以来累计涨幅约60%，盘中机构放大抓小，在目前创业板近40倍的市盈率背景下，短线机构还乐此不疲，和政策倡导的价值投资相去甚远，一旦成长不及预期、大小非减持和新股批量发行几大利空袭来，很可能陷入估值和业绩双杀的境地。
        本周伴随券商创新预期的提升，金融股或有表现空间，该板块如果走强会对提振大盘和带动市场人气起到积极作用。另一方面，全国有关推进城镇化工作的时间表已经确定，预计在今年年中和年底将分别有重头政策出台，这对于全国推进新型城镇化将起到指导作用。此外，4月份宏观经济数据将密集公布，若数据低于市场预期则可能拖累大盘。
        在二季度国内经济增长明显改善以及IPO重启前，预计市场反弹缺乏充足动力，仍将以结构性机会为主。操作上，建议投资者重个股、轻指数，对于拥有核心竞争力、行业具备较大发展空间，以及具备盈利增长能力的价值型公司逢低适度关注，但不宜盲目追高估值过高的中小市值品种，可适当配置城镇化相关板块和低估值的金融股。