债券发行分析
        国家开发银行  2013  年（第14-17  期增发）金融债发行概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、3、5、7  年期浮息金融债同时招标，基准为3  个月Shibor  五日均值；1  年期无手续费，3  年期手续费为0.05%，5、7  年期为0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        基本面及市场情况。上周发布的4  月PMI  数据显示制造业复苏力度弱于预期；而购进价格分项和全球需求整体疲弱下国际大宗商品价格走低抑制非食品价格回升，食品方面大企业的反周期扩产能使得二季度猪肉价格上涨仍面临较大的阻力，因此二季度通胀压力不大。本周主要看点是本周三、四、五发布的贸易、通胀和货币信贷数据，从广交会成交数据来看，我们预计出口有所好转，CPI  同比预计在2.1%附近，基本面继续对债市利好。五一节后资金面恢复宽松，在本周1100  亿央票到期的作用下，预计资金面将继续支撑市场。政策面，近期市场有较强的降息预期，我们认为本轮增长下行是政府主动调控的结果，一方面反腐力度加大，消费增速下降；另一方面楼市调控力度不减房地产投资增速下行，目前是否降息主要取决于中央调结构、控房价的决心和耐力，且4月CPI  同比涨幅较3  月份上升，我们认为央行此时降息的可能性不大。供求层面，虽然年初以来的配置行情已接近尾声，但预计本期浮息债招标仍会有较好的需求，一是因为国开债本身的利率优势，二是银行类机构出于资产负责利率管理目的会有较强Shibor  浮息债的配置需求。
        定价讨论。目前3M  Shibor  5  日均值在3.88%附近。预计主导本期招标结果将是近期资金面及机构对Shibor  债较强的需求，我们预计国开行14-17  期金融债中标利率将低于二级市场水平。