投资摘要：
        秦皇岛库存降至500  万吨，但煤价持续走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】秦皇岛港港口疏港政策开始见效，从3  月中旬开始港口存煤以每周20  万吨的速度下降，本周已降至500  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）港口煤炭库存降至安全线之下，本应支撑煤价反弹，但下游需求持续低迷，贸易商预期月中大秦线检修完毕后港口供煤增加，补库存意愿不强，加之产地、进口煤价格走低，预计5  月下水煤价格将继续走低。
        炼焦煤价格酝酿继续下跌。钢材价格指数持续下跌，钢厂盈利下滑，各钢厂仍以消耗库存为主，焦煤市场处于供大于求的状态，下游企业采购焦煤的选择余地增加，部分钢厂通过调整配煤比来降低成本，煤企方面争夺市场份额严重。5  月主流钢厂下调钢价30-50  元/吨，焦炭价格预计也将下调50-100  元/吨，受此影响焦煤价格也面临继续下调的风险。本周主要焦煤价格保持稳定，但前期价格稳定的瘦煤价格下调50  元/吨。
        尿素价格走低拖累无烟煤价格走低。本周尿素价格继续下跌100  元/吨，随着价格的下跌厂商生产意愿不强，停产检修企业较节前有所增加，对无烟煤需求下降。本周无烟煤价格保持稳定，但预计后期将下调。
        一季报煤炭公司盈利同比下滑30%，环比基本一致。本周煤炭行业一季报披露完毕，行业平均净利同比下滑30%。炼焦煤、无烟煤行业受1  季度煤价上涨拉动，盈利能力环比上涨；动力煤价格环比变化不大，盈利能力继续走低，其中国投新集、恒源煤电净利同比下滑75%。煤价的持续走低开始显著影响高成本地区（安徽、山东）生产企业，内蒙停产煤矿面积扩大，若年内经济不出现明显好转，煤炭企业亏损面积将扩大。
        投资策略：宏观经济遭遇“倒春寒”，下游高库存压力开始显现，短期煤炭需求不振，全部煤炭品种价格持续走低，煤炭股趋势性机会不在，相对看好由事件性因素推动的大有能源、郑州煤电、神火股份、中国神华等。