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凯美特气研究报告:方正证券-凯美特气-002549-胸藏文墨虚若谷,腹有诗书气自华(I):迈入高速成长通道,2013年利润倍增可期-130502

股票名称: 凯美特气 股票代码: 002549分享时间:2013-05-06 16:41:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴刚
研报出处: 方正证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 1,412 KB 分享者: lit****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        ※  食品级二氧化碳龙头,毛利率维持高位
        公司是目前国内以石油化工尾气为原料,年产能最大的食品级液体二氧化碳生产企业,主要产品食品级液体二氧化碳年产能达41万吨,同时也是国内首家专业尾气回收的上市公司,被评为2013福布斯中国潜力上市公司100强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司具备生产产品为纯度达99.999%特纯二氧化碳产品,产品质量可靠,是百事可乐、可口可乐在中国核心策略供应商,公司通过合理的网络布局,在保证覆盖市场的前提下有效控制了运输费用,公司毛利率常年维持在高位,盈利能力很强,近几年的毛利率保持在65%-70%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ※  炼厂尾气回收项目陆续上马,助推公司利润规模快速增长
        炼厂尾气中含有大量氢气、甲烷、乙烷、丙烷等高附加值物质,炼厂尾气总产量(以质量计)约占原油加工量的5%。国内对炼厂尾气利用很不充分,90%以上的炼厂尾气被直接烧掉。公司的炼厂尾气回收项目实现了上下游的“双赢”,上游石油炼化厂将其工业尾气(废气)以较低的价格提供给公司,公司通过对炼厂气进行处理与分离,提取出氢气、甲烷以及可燃气等产品,以相对便宜的价格返销给上游企业作为其生产原料,有效降低了上游企业的采购成本,可燃气则可作为燃料供给上游企业。
        长炼项目已经于2012年11底试产成功,并于2012年12月实现项目营业收入492.75万元,获得毛利272.71万元,我们预测长炼项目2013年将贡献营业收入1.04个亿左右,仅这一个项目就足以支撑公司收入增长81.25%。除了长炼项目以外,安庆二期项目也即将在明年投产,海南炼化项目与福建惠安项目也将陆续启动,后面三个项目的盈利规模也有望都超过长炼,可以预见公司已逐步迈入高速成长通道。
        ※二氧化碳业务继续为公司带来稳定的利润增长
        2011年中国二氧化碳排放量大约占据全球总排放量的29%,中国人均二氧化碳排放量达7.2吨。在十二五规划中,节能环保被列为七大新兴产业之首,在此背景下,国家必将出台一系列措施鼓励或要求企业进行二氧化碳回收工作,这将推动我国二氧化碳回收市场出现快速增长。

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