業績基本符合預期：1季度營業收入  117.7億元，同比增  28.1%；主要由冶煉及貿易收入大幅增加，符合預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】歸屬母公司淨利潤7.2  億元，同比降32.8%，對應每股收益0.03  元，低於預期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        冶煉業務占比繼續上升：礦產金銷量  6.6噸同比增長5%，收入下降  3.3%至  2億元，因售價跌7.5%，收入占比由23%降至17%。礦產銅及礦產鋅銷量同比增長27.7%和163.2%，因圖瓦及三貴口鉛鋅礦投產，紫金山銅礦複產及多寶山擴產。冶煉及貿易業務收入增加46.5%至8.1  億元，占比提升9  個百分點69.0%，因冶煉加工及貿易金和冶煉產銅銷量同比分別增加31.8%和310.6%。
        品位下降  礦產成本上升：公司綜合毛利率下滑  7.9個百分點至  19%，除低毛利率的冶煉業務占比提升外（冶煉金及銅毛利率分別為0.4%、-1.5%），上游礦產業務的毛利率下滑11.4  個點至57.9%：
          礦產金毛利率分別下跌17.9  個百分點至50.5%，成本同比增44.4%。除原輔材料價格及人工成本上升外，紫金山金礦入選品位下降約18.5%。
          礦產銅毛利率下降12.3  個百分點至59.8%，成本同比增43.5%。新增投產的多寶山銅業成本較高，且公司加大低品位礦石處理量。
        下調盈利預測：  根據銅價預測下調銅業務收入，小幅上調礦產鋅及鐵精礦價格預測並調整銅、鋅生產成本；由於正在慎查金價預測，暫維持黃金業務預測不變。將2013/14  年收入下調至510.6/503.5  億元，幅度0.2%/0.1%，歸屬母公司淨利潤46.7/39.0  億元，幅度10.4%/11.6%，對應EPS  0.21/0.18  元。暫維持目標價HK$3.08  及“長線買入”評級。當前動態市盈率8.6x，2008  年及2011年最低動態市盈率分別為5.5/5.6x。