业绩简评
        隆平高科公布年报和一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年报EPS  为0.41  元，同比增长28.25%;  一季报收入同比增长19.31%  ，EPS  为0.24  元，  同比增长29.41%，业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        行业压力尽显无遗：  第一：  从库销比来看，  水稻种子从2011  年的129.79%上升到2012  年的149.27%，库存压力进一步突显，第二：从毛利率来看，水稻种子毛利率由42.99%下降至39.96%，玉米种子由50.65%下降到41.33%。2012  年处于库存上行周期当中，但其对公司两杂种子的影响还是高于预期，2013  年行业库存压力会更上一个台阶，对公司量价影响会更为明显，如果制种不存在因意外因素（如天气原因）造成大幅减产，则高库存影响之下公司下半年的业绩可能会进一步面临压力。
        四家主要子公司有喜有忧：亚华种子和安徽隆平是亮点，分别依托深两优5814、隆平206  的优秀表现，其中亚华种子利润大幅增长156.27%，安徽隆平则在收入上大幅增长49.08%。  四川隆平面临着一定的压力，公司产品自身产品优势并不突出，穿越周期能力不强，此外四川子公司一直以低价品种耕耘市场，毛利很薄，因此在价格下滑的背景下，利润表恶化的弹性较大，此外部分非经常支出同样造成明显影响，综合三方面因素使得四川隆平净利大幅下滑99.25%。湖南隆平较为稳定，一方面凭借公司几个优秀品种（包括Y  两优1  号、C  两优608  等），公司在收入上体现出较强的抗周期能力，同比增长30.65%，但净利方面则反映出了行业周期的影响，同比增长仅为12.74%。
        2013  年仍然看品种穿越周期。我们相对看好深两优5814  超预期的可能性，其在2012  年显示出了强劲的动力，尤其是其增收更增利的局面显示了市场对其的认可度。隆平206  的表现仍然值得期待，但玉米库存影响继续加深对公司产品价格将会形成压力。Y  两优1  号将进入稳定，进一步增长的难度较大，C  两优608  则仍有望保持20%左右的增长。
        盈利预测与投资建议
        我们下调公司的盈利预测，预计公司2013-15  年EPS  分别为0.38（未考虑少数股东权益回收）、0.49、0.61  元，维持“增持”评级。