资金面仍将维持宽松状态,债市调整风险不大
        经济复苏动力仍然不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最新公布的4月份PMI指数回落0.3%至50.6，连续7个月保持在荣枯线以上，但是季调后下降0.4个百分点，季调后趋势项也持续回落，生产、新订单、新出口订单、原材料库存等指标在季调后均出现了全面的回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合来看，4月的PMI数据仍然偏弱，且出现了较为少见的4月份环比回落的情况，当前制造业企业的景气程度依然不高，复苏预期持续落空，经济复苏动力仍然不足。  
        通胀方面，预计4月CPI同比小幅回升至2.5%。一方面，食品价格环比和同比有所上升。统计局的上中旬食品价格数据显示，上中旬食品价格环比上升约1.0%，较上个月高3.9个百分点。另一方面，4月大宗商品价格继续大幅下滑，以及国内成品油价格于4月25日开始下调，非食品价格特别是交通通讯及服务价格同比也将有所回落。综合食品和非食品的数据，预计4月份CPI环比为0.3%左右，同比为2.5%，较3月份小幅回升0.4个百分点。
        流动性方面，3月新增外汇占款为2363亿元，虽比上月减少了591亿元，但是当月新增外汇占款仍处在高位，为去年12月以来的连续第4个月增加。我们测算的“热钱”已连续3个月保持跨境流入态势。在当前外围货币政策持续宽松、人民币升值预期增强的环境下，未来“热钱”仍有可能持续流入，新增外汇占款维持高位，提升国内流动性规模。预计二季度流动性仍将维持偏宽松状态，5月超储率有望从4月份的1.8%小幅回升至2.0%附近。