投資概要
公司2012 年全年錄得營業收入32.14 億港元,較2011 年同期的8.77億港元增長了266%;毛利較2011 年同期的1.35 億港元大幅增長853%至12.91 億港元;實現歸屬於股東的淨利潤同比上升47.9%至7.86 億港元,折合每股基本收益6.1 港仙。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司業績的大幅增長得益於巴基斯坦油氣開採業務盈利能力的大幅提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司曾於2011 年斥資58 億港元收購英國石油巴基斯坦油氣資產,成功鑽探了11 口勘探井和20 口開發井,平均每日淨產量增加了17.8%至2.47 萬桶當量,勘探能力僅次於中石油、中石化和中海油。
公司位於中國遼河的增採油專案,是中國目前規模最大的商業性油田提高採收率專案。該專案2012 年油氣平均每日淨產量同比大幅增加了75.3%。公司管理層計畫將於5 年內提升該專案淨日產量至3000 桶油以上,降低開採成本至35 美元每桶以下。
公司的火驅技術專利未來應用前景廣闊。該技術能夠增加老化油田的產油效率、有效延緩油田的老化速度、延長油田的開採年限,其使用覆蓋率已從開發期的約25%提升至2012 年年末37%的水準,管理層表示有信心在5 年之內提升至80%以上。
公司與香港國開行簽訂了50 億美元的融資協議。香港國開行將為公司的石油及天然氣收購專案提供諮詢及策劃等融資服務,並將公司申請貸款的專案列入優先專案。在強大的資金支持下,公司或將繼續進行對海外優質資產的收購,進一步擴大其業務規模。
貨幣供應方面,無論是中國政府的降息或者大量逆回購,還是歐美的連續量化寬鬆政策,都將推高國際原油價格。政治地緣因素方面,中東局勢持續緊張將影響原油供應,支撐油價。宏觀經濟方面,隨著歐美經濟不斷復蘇,石油的工業、消費需求仍將不斷加大,繼續推高油價。因此,我們預計公司上游業務盈利能力將持續提升。
公司於2013 年4 月26 日宣佈耗資74.47 萬港元以1.2 港幣每股的均價回購62.06 萬股。這是公司自2013 年以來的首次股份回購。我們預計公司仍有股份回購意向,或將繼續推高其市場估值。總體而言,我們認為公司目前處於高速增長期,優質資產的收購將持續提升公司上游業務的盈利能力。綜合考慮,我們設定公司6 個月目標價為1.92 港元,首次給予“買入”評級。