投资建议：  按照市场一致预期，板块目前估值与市场相当，随着煤价或进一步下跌，盈利还有上调可能；估值层面，新能源局成立后三定方案逐渐落定后，能源体制改革将提上议程，电力板块估值有望进一步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为市场对火电企业盈利预测将进一步上调，水电中长期的投资价值将逐步被认可，并最受益电改。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股推荐：（1）电力板块弹性和成长兼备，煤制气提供巨大向上弹性--大唐发电；（2）短期超跌，估值低--内蒙华电、华能国际、国电电力和华电国际；（3）水电关注成长和价改弹性--川投能源、国投电力、黔源电力和长江电力。
        要点：  2012年年报和2013年1季报回顾：煤炭黄金十年结束，2012年火电板块共实现净利润389.6亿元，同比增长135%，水电则由于2012年年中开始来水高，2012年共实现净利润124.4亿元，同比增长38%。2013年1季度，随着煤价进一步回落，火电板块盈利能力进一步提升，毛利率环比提升4%到21.8%，净利润同比增长207%到137亿，水电则因为去年同期基数低、财务费用下降等原因净利润同比增长412%到112.6亿元。  2012年年报和2013年1季报中关注的个股：在用电需求总体偏弱背景下，文山电力1季报仍然实现了37.4%收入增长，毛利率环比大幅增长16%；从在建工程与固定资产比例看，乐山电力、国投电力、建投能源、西昌电力和大唐发电居前，未来两年资产扩张或较快。
        维持板块推荐评级：按照市场一致预期，板块目前估值与市场相当，随着煤价或进一步下跌，盈利还有上调可能；估值层面，新能源局成立后三定方案逐渐落定后，能源体制改革将提上议程，电力板块估值有望进一步提升。我们认为市场对火电企业盈利预测将进一步上调，水电中长期的投资价值将逐步被认可，并且电改的推进水电将最受益。  
        个股推荐思路：  （1）电力板块弹性和成长兼备，煤制气提供巨大向上弹性：大唐发电；  （2）短期超跌，估值低：内蒙华电、华能国际、国电电力和华电国际；  （3）水电关注成长和价改弹性：川投能源、国投电力、黔源电力和长江电力。