内容提要
        2013年投资策略及投资组合
        医改进入深水区，预期出台政策较多，医保筹资增速下降带动行业收入增速减缓，集中与分化是主题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值分化，板块以结构性机会为主，业绩为王，推荐行业龙头、受益医保控费品种、基药受益品种和基本面见底反转品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        5月投资策略及投资组合
        13年医药板块1-2月工业数据良好，从近期披露的上市公司12年年报及13年1季报数据看，利润增速持续提升，但是部分公司不达预期，加上部分地区有医保控费压力，业绩增速继续分化。整个板块的估值13年近25倍，估值合理，我们预计后续个股分化将更为明显，5月份为业绩真空期，我们仍建议首选业绩增长确定的龙头股，关注估值较低以及新版基药目录受益品种。
        12年年报及13年1季报业绩回顾
        医药板块12年、13年Q1利润增速分别为10%、17%，利润增速持续提升，主要是由于毛利率持续恢复，中药子行业增长最稳定、化学药制剂及商业收入增速下降明显、生物制药景气回升、原料药利润表现仍不佳。板块业绩继续分化符合我们预期;
        政策点评
        我们对后续政策的判断：1、由于新部委目前仍在进行人事调整，因此上半年政策方面变化不大。
        2、上半年主要是“回头看”，把政策理清楚，先看目录的扩充，很多地方目前思路是把原来的目录和520相加，这次的基药增补会比较严。3、招标将在下半年启动，各省陆续开始。4、基药4个配套政策，目前尚未出台，估计5、6月份先出合理用药和医院采购的相关政策，定价及医院使用比例还在探讨中。5、基药招标，国家层面再出统一政策概率不大，这次主要由各地自己出政策，我们判断各地政策差异会不小，但质量的重视程度会加强。