我们前期基于照明启动和供需结构改善上调并推荐LED  行业受到市场积极反馈，从近期调研看，继3、4  月高景气后，芯片及封装厂5  月仍维持较高订单能见度，我们认为行业向好趋势不变，维持LED  行业  “推荐”，继续强烈推荐阳光照明和三安光电，审慎推荐瑞丰、聚飞和鸿利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          订单能见度攀升，背光需求看到10  月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从我们近期调研情况来看，芯片和封装厂均进入满载状态，订单能见度达1-3  个月，大幅好于正常水平，且部分公司甚至出现主动放弃订单的情况。其中照明订单已提前排满，而璨元、东贝表示背光需求延后到10  月。我们认为，如果说3-4  月的行业景气部分来自补库存因素，那么5  月后的订单能见度维持高位则使下游需求得到进一步确认。
          扩产需要时间，全年新增产能有限。对于没有技术障碍的芯片厂来说，从购置设备到顺利投产的时间约3-5  个月。MOCVD  供应商AIXG  近期持续亏损表明行业新增机台较少，我们预计13  年大陆新购置设备仅150-200  台。而封装和应用产品的扩产期约2-3  个月，近期产销两旺加大了企业扩产动力，但其新增产能主要在Q3  后释放。综合来看，前期行业低迷使企业投资谨慎，进而导致13  年新增产能有限。我们认为芯片和封装供给偏紧的局面有望延续到下半年，产能利用率的提升将大幅改善行业盈利水平。
          欧美龙头LED  业务快速增长。Cree  于近期公布季报，收入和主业净利润分别同比增长23%和70%，优于市场预期。其中LED  照明应用产品收入增长51%。
        同时公司Q2  财测也较为乐观，并将投入更多资源推广LED  灯泡。而飞利浦一季度LED  照明销售额同比增长38%，已占照明事业部的23%。我们认为从两家公司LED  照明业务的亮丽表现足见海外需求强劲。
          维持LED  行业  “推荐”评级：我们认为订单能见度维持在高位表明行业需求无忧，而全年新增产能有限将改善行业盈利水平。建议关注3  类企业：1）拥有优质渠道资源的规模品牌光源大厂——阳光、雷士、德豪、鸿利；2）直接受益于政府项目提速的企业——勤上、鸿利等；3）出口业务弹性较大，或通过代工参与全球市场的公司——阳光、瑞丰、鸿利、三安等。同时关注高景气下三安芯片业务的盈利弹性，继续强烈推荐阳光照明和三安光电，审慎推荐瑞丰、聚飞和鸿利。
          风险提示：行业过度竞争；公司短期业绩同比或有分化但向好趋势明确。