上周，上证指数涨1.27%，有色跌0.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业金属板块由于金属价格受到欧央行降息、美国就业数据较好的提振，基本维持弱势震荡；小金属中，锂、锗、镁、磁性材料则表现较好，其中磁性材料板块主要受益于上游原材料价格的低位和下游开工率的提升，建议持续关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周，基本金属维持震荡，铜上涨3.5%。在全球经济回暖势头转弱的背景下，上周一欧央行降息、上周五美国非农就业数据超预期均对基本金属构成提振。从金融属性上看，欧央行降息、美国增长转弱使得拖慢QE退出进程均对当前大宗商品的连番下挫构成一定支撑。但从基本面上看，依然难觅否极泰来的较强动力。中国的经济刺激已经不像在换届之前那么天真，产能过剩格局的改变绝非一日之功，欧洲除了欧央行的政策刺激尚有余地之外乏善可陈，美国政府减支的负面作用还远未结束，虽私人经济复苏较强，但美元上涨又对金属价格造成抑制。
        上周，贵金属处于横盘震荡，黄金微升0.6%，白银涨0.5%。此前黄金自暴跌之后连续回调，很大程度上源于现货市场的供需抽紧，这主要来自亚洲消费者趁低价扫货、央行3月继续增持黄金、Comex黄金库存大幅萎缩。但是从投资属性上看，黄金ETF持仓继续减少，纸黄金投资者仍在撤退，前期的回涨反而可能又助推新一轮的做空气氛。总体上看，目前全球避险情绪和通胀预期衰减，美、德避险资产地位上升，加上美国实际利率转正确定性强，金价中枢下移已是中期大趋势，我们继续看淡中期金价。
上周，稀土金属持平，氧化物仍有下跌。稀土可能是需求转强之前的最后一跌，但大规模的补库还需下游转强的明确拉动。不过，在上游原材料价格仍处低谷时，下游钕铁硼需求已开始逐步回暖。2013年以来，随着经济温和回暖，尤其海外市场对钕铁硼需求的逐步增加，高端磁材订单恢复明显，开工率上升。同时，铁氧体磁材替代性需求在去年体现较为充分，钕铁硼行业尤其是高端钕铁硼需求回暖态势确立，建议关注中科三环等钕铁硼行业龙头。
        上周，小金属总体持平，钨继续上涨，钼下跌1.9%。上周钨再涨1.6%，主要源于高指导报价拉高贸易商预期，企业收货还未结束，预计钨精矿价格将继续小幅上行。
        维持行业“领先大市-B”投资评级。1）我们仍然相对看好供需面较好、资源和技术壁垒较高的小金属和有色新材料品种，如锂、锗、钨以及开工率转好的磁性材料等。2）基本金属仍有望在二季度以后在持续的弱复苏下走出低谷，目前的下跌带来了介入机会，不过持续的政策调整可能对周期股带来压制。建议谨慎关注供需面较好的锡，业绩弹性较大的铅锌。
        风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降；3）市场避险情绪上升。