行业处于盘整期，聚焦“题材”公司
        ■基本面和1  季报双重压力：4  月，食品饮料行业在基本面和政策面双重压力下继续跑输大盘：沪深300  指数下挫1.91%，同期行业指数下行3.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近12  个月行业指数大幅下挫20.76%，沪深300  指数调整-6.81%，行业取得了近13%的相对负收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白酒行业公司惨淡的市场销售情况叠加1  季报增速显著下降，使其市场表现依然低迷。大众消费品板块公司如承德露露、三全食品、和青岛啤酒因1  季度报喜受到市场的青睐。5  月入夏季，预计啤酒、饮料行业公司表现活跃。
        ■投资策略：从当前市场风格和板块热点判断，我们认为食品饮料行业5  月份的整体表现依然难有较大改观，维持行业5  月份同步大市-B的投资评级。结合当前市场风格，行业5  月份  的焦点依然为有“题材”和1  季报业绩较好的大众快消品公司。青岛啤酒、承德露露、光明乳业、贝因美以及显现经营拐点的南方食品和皇氏乳业值得关注。
        2013  年市场将更倾向“有业绩”的食品类公司和二、三线白酒公司，食品类公司中涪陵榨菜、克明面业等基本面较好的次新股公司表现相对活跃。从中长期看，大众快消费品代表公司伊利股份、双汇发展等龙头企业在强大的品牌号召力下，受益于市场的稳步增长和行业集中度提升，竞争优势明显，在当前白酒行业进入调整期的大背景下，更加引起投资者的关注。
        在宏观经济和行业自身发展的双重周期中，白酒行业面临调整，增速逐步放缓，行业整体的趋势性机会被结构性机会取代。一些名酒公司在消费升级和城镇化的背景下，通过体制变化或引进战略投资者实现名酒复苏与振兴，从而穿越双周期，未来3  年业绩复合增长率达到20%以上，代表性的公司有老白干酒、金种子酒和青青稞酒。二线白酒的代表山西汾酒，通过改进营销管理方式和提升执行力，在未来3-5  年的复合增长率将保持在25%以上。
        ■风险提示：1）经济增速下降，消费需求大幅下降；2）通胀上升，消费品价格上涨，挤压有效消费需求；3）细分行业或公司层面食品安全问题爆发；4）细分行业市场竞争激烈，销售费用等市场成本上升。