政策预期促市场活跃
        周五A股市场放量反弹，券商领涨，带动指数上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】题材股表现活跃，尤其是锂电池等板块，连续几个交易日成为焦点，热点的结构性机会表现明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，国内经济复苏仍有波折，三家马车短期内难有亮点，5月份出口仍有下滑风险。此外，流动性偏紧的态势或逐步显现，创业板、中小板等将受到IPO重启的冲击。总体上，我们认为需自下而上选择业绩增速明确的公司，如中恒电气、同仁堂等。
        同仁堂（600085）：23  元买，目标25  元
        1．2013年一季度公司实现收入27.76亿元，同比增长21%，实现净利润1.90亿元，同比增长25%，每股收益0.15元，符合预期。子公司同仁堂科技2013年一季度实现收入10.22亿元，同比增长23%，实现净利润1.26亿元，同比增长29%，带动公司整体增速加快。
        2．分业务看，工商业均衡发展，保持快速增长。  1）医药工业：我们预计公司一季度医药工业收入增速20%左右。其中作为医药工业主要平台的母公司实现收入8.12亿，同比增长11%，旗下主导品种收入增速维持在10%左右，部分小品增长迅速；作为医药工业第二主要平台同仁堂科技一季度工业增速25%左右，通过公司的系列化品种营销策略，补益类、心脑类、肠胃类、妇儿类系列品种快速发展。2）医药零售：我们预计一季度零售业务增速在20%左右，公司零售药店除销售普药之外，利润较高的高端保健品、中药饮片也占有一定比例，并且中医坐堂模式也可带动药品销售。
        3．毛利率和费用率持平，现金流情况良好：一季度公司综合毛利率43.9%，同比提升0.1个百分点；期间费用率30%，同比下降1个百分点。一季度公司每股经营活动现金流0.34元，大幅高于每股收益，表现优异，主要是公司坚持稳健经营，现款销售。
        4．预计公司2013-2015年每股收益至0.55元、0.67元、0.81元，同比分别增长25%、22%、20%。考虑到公司资产质量夯实，营销逐步改善，医药工商业均保持快速增长，长期来看市值有增长空间，可逢低关注。
        （阮晓琴A0230511040046）