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潍柴动力研究报告:国元证券(香港)-潍柴动力-2338.HK-更新报告-130503

股票名称: 潍柴动力 股票代码: 2338.HK分享时间:2013-05-06 11:13:04
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 827 KB 分享者: tig****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        一季度营收同比下降2.8%,环比继续改善:
        公司一季度录得营业收入131.56亿元,同比下降2.8%,环比增加10.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属上市公司股东净利润为8.13亿元,同比下降20.65%,扣除非经常性损益则同比下降16.16%,环比上升39.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩虽然同比继续下降,然而继去年四季度环比增长后,今年一季度继续改善,显示公司盈利能力处于持续改善的过程中。公司一季度毛利率同比增加1.1个百分点,环比增加0.24个百分点,主要是受益于发动机销量好转所致,好于行业表现。
        重卡行业继续处于低谷但环比改善,预计全年将会恢复性增长:
        13年第一季度重卡市场累计销售168771辆,累计同比下降17.04%,行业依然处于低谷;然而相对于去年4季度环比上升17.2%,特别是3月份,重卡市场实现反弹,环比上升117%,显示重卡行业有持续回暖迹象。目前持续2年的去库存化使得重卡行业库存水平较低,下游厂商具有补库存的需求,进而带动公司盈利能力提高。预计2013年全年重卡行业将会呈现弱复苏的态势,达到10%左右的增长。
        公司作为行业龙头将领先于行业复苏:
        公司作为行业中的龙头企业,市场份额保持稳定。公司2012  年发动机的市场份额33%,较2011  年下降3.3  个百分点。然而14  吨以上的重卡发动机市占率为32.6%,份额有所增长。作为龙头企业,公司业绩的增长幅度将会领先于行业的复苏程度。
        

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